燕子飞来了吗？　采购主管最灵通

财经中心／台北报导

每次法说会旺季，媒体总会探询像产业龙头执行长如台积电董事长张忠谋等，是否看到燕子飞来？因为基于工作关系，某些职位对景气判断最准确，但是，企业执行长金口不常开，财务长多可望不可及，打听景气，找采购主管最容易，消息也最灵通。

采购经理的话　有根据

在美国，早在1915年采购经理人就组成一个协会，后来这个协会扩大成为美国供应商管理协会（简称ISM），目前由全美各企业负责采购部门的主管参加，成员已超过4000人，成员每个月都会接受问卷调查，回答在生产、新接订单、存货、雇用人数、供应商交货等项目，与上个月比较，是好转，变坏，或是维持不变？

后来ISM与美国商务部共同合作，将上述问卷调查结果发展为采购经理人指数（PMI），富达证券研究部协理王绍宇解释，美国的这项「采购经理人指数」固定在每个月初发布，是相对有根据、精确度高的景气领先指标。目前除美国外，欧洲及中国也编有采购经理人指数，观察总体经济活动。

较上月好转就给赞

通常采购经理人指数和股市行情的走向呈正相关，少数呈背离情况，但经验显示，市场终会反应基本面，而与采购经理人同步调。

王绍宇解释，采购经理人的回应其实很简单，觉得比上个月情况好，就给一个「赞」，而100个受访经理人中，超过50人回答不变和给「赞」，就显示采购经理半数以上看好景气，景气趋扩张，反之，显示景气趋缓。

美国PMI在50上下

王绍宇建议，因为PMI反应的是与上个月相比的情况，因此，光是注意当月指数是多少还不够，还要注意其走势，举例来说，PMI若由40上升至44，意味景气衰退情况改善。

通常PMI落到42至43的水准，代表衰退，2008年全球金融风暴发生时，PMI曾跌至40以下的历史新低纪录。截至11月，无论在美国或是中国，PMI都在50上下，欧盟则已跌至47（请见下图）。以世界龙头美国PMI指标中的细项观察，新订单占库存的比率回升至1以上，显示库存仍在低档，企业仍敢下订单，还不至于要很忧虑。

定期定额在亚洲

王绍宇建议，PMI指数落到历史均线的下缘时（42-43），是加码定期定额的好时机，反之，若涨至55以上，可考虑减码，但无论如何，对于错失 2009年跌深反弹的人来说，成长动能强劲的新兴亚洲市场，仍是值得推荐的投资区域。