经济放缓 投资级债有戏

野村投信表示，市场的焦点逐渐由通膨与升息移转至成长疑虑，在追求避险与品质的趋势风潮下，近期美国投资级公司债表现相当出色，近一个月美国企业债券基金平均涨幅为3.35％。数据显示，在过去30年，在美国经济放缓时期，投资级公司债普遍都有不错表现，最近的一次是2020年第一季至第二季，当时美国经济因为新冠疫情爆发、政府祭出封城措施而走缓，当时美国投资级公司债指数涨幅为5.02％。

以殖利率来看，历经通膨上扬及快速升息预期修正后，美国投资级公司债的殖利率最高上涨至4.5％，即使近期回升，殖利率也在4.38％的高位。过去十年美国投资级公司债殖利率平均值为3.1％，更只有在2018年11月底担忧美国升息以及2020年3月新冠疫情时曾突破4％，显示美国投资级公司债已来到极具吸引力的位置。

NN（L）投资级公司债基金经理人高德洋（Anil Katarya）表示，投资等级的企业资产负债表相对坚实，面对经济衰退时也会有较好的防御力。就技术面而言，由于不确定因素较多，新发行债券的供给减少，亦有助于支撑投资级公司债。虽然短线仍可能较为波动，但利差已来到极具吸引力的水准，适合长期布局。

富兰克林旗下西方资产团队投资长暨美盛美国非投资等级债券基金经理人肯尼思．里奇预期，多数国家通膨可望在下半年趋缓，联准会政策紧缩程度可能不需如市场预期大，利率波动可望趋缓下，下半年利差型债市表现可期。

富兰克林证券投顾表示，投资人可多元布局受惠景气衰退或趋缓环境的高评等投资级债与高殖利率水准且违约率预期仍低的非投资级债，或者以多元复合债一手掌握殖利率回稳的债市投资机会，若是较保守的投资人，则可采取防御策略。