《基金》张胜原：今年经济环境恐趋动荡，投资级债看俏

根据统计，在1994、1999、2004年升息到顶峰后，中长期持有高评等债券的表现亮眼，3个月的平均涨幅超过6%，二年的平均涨幅近20%。

另根据12月美银美林经理人调查报告显示，虽仍有净16%投资人超配股票，不过已较前一个月下滑15%，反之，低配置债券部位(-35%)的投资人由前一个月大幅减少23%。

面对景气变化，张胜原指出，升息临近后期，布局投资级债有两大优势：第一、债券殖利率将达甜蜜点，投资人有机会享较高息收；第二、债券殖利率可望走低，价格上升，投资人有获得资本利得的机会。预期防御型债券将重回投资人的核心配置，投资级债可望成功扮演避风港的角色。

张胜原并强调，从投资级债利差来看，目前已高于历史平均水准，显示投资级债已呈现低估，加上，今年经济环境恐趋动荡，投资级债未来表现可期。