降息循环将启动 BBB级公司债看俏

富邦投信投资策略师徐翊达。（富邦投信提供╱洪凯音台北传真）

美国最新2023年12月通膨数据出炉，年增率相较前1个月微幅上升至3.4％，高于经济学家预期，核心CPI年增率则降至3.9％，同样略高于预期，说明通膨放缓趋势不变，只是速度趋缓；若从2023年12月与更早9月的点阵图对照表来看，预估2024年利率中位数将从5.125％降至4.625％，更简单来说，今年底前隐含3码的降息空间。

联准会策画以宽松金融环境支持经济，降低发生衰退的可能性，代价是通膨维持2％以上的停留时间会更长，联准会日前预估，今年通膨年增率为2.4％。

回顾2019年12月，当时就业数据放缓，联准会采取预防性降息措施，在降息发生之际，股市会因为总经数据反应需求疲软，使企业获利不振、表现欠佳；去年第4季市场暂停升息，资金涌入风险性资产，进而推高估值，支撑股市的估值是来自总体需求、实质经济成长的带动。

当年联准会预见经济不确定性因素上升，股市反应此现象已经走弱，虽然降息在即，但这样的经济环境，投资人难以在股票市场中获取资本利得，市场资金已有转向稳定获取收益的债券市场了。

理由很简单，受惠于联准会势在必行的降息措施，已推升债券市场的价格，想获取债市中资本利得的机会，就资产品质、收益水准来看，建议投资等级债中应将信评BBB级公司债纳入配置组合中。

目前投资等级中以信评BBB级公司债平均到期殖利率最高，信评BBB的发行人包含时代华纳、甲骨文、惠普、星巴克等公司，皆是财务稳健的知名跨国企业。

以富邦全球投等债（00740B）ETF为例，即以信评BBB投资级公司债为主要持债，纳入票面利率高于4.5％作为筛选标准，净值高于发行价不仅历史绩效经得起考验，且该ETF将于1月17日除息，配息金额为0.505元；尽管近期殖利率下行，依旧处在过去20年历史的相对高点，考量稳定配息以及分散债券的信用风险，配置于债券ETF即是相对较佳的选择。