升息循环启动 通膨降温现曙光

下半年联准会持续大幅升息的机会可望降低。图／美联社

对抗通膨是今年全球主要国家央行的首要之务，全球主要央行接连开启升息循环。投信法人表示，资本市场历经大幅回档后，投资价值已然浮现，建议投资人逢低布局，掌握投资契机。

在全球主要央行陆续展开升息循环下，今年上半年资本市场出现史上少见的大幅回档，随着部分企业下修获利展望，以及经济可能步入衰退的可能性增加，市场悲观预期，资本市场恐将持续下挫。

施罗德投信指出，随着通膨逐渐降温，股市也已接近预期的底部，下半年联准会持续大幅升息的机会可望降低。此外，主要国家央行虽同步升息，虽将导致经济成长趋缓，但在基本面支撑下，走向经济衰退的机率仍不高。

施罗德投信建议，下半年的投资布局，可多元资产配置、择优布局较高评等的投资级与非投资级债券部位、适度纳入商品资产部位，并加入防御性资产，例如增加国库券与现金等部位，借以降低波动度与提高耐震性，进而掌握下半年投资契机。

群益潜力收益多重资产基金经理人徐炜庠表示，建议采股优于债的配置策略，长期股票依旧是抗通膨最佳资产，可以美股作为主流核心配置，适度搭载优质收益资产，以兼顾资本利得报酬与息收，也平衡投资组合波动，在机会与风险并存的环境中稳健因应。

台新全球多元资产组合基金经理人谢梦兰表示，建议采多重资产配置方式，如布局全球多元资产组合基金，以降低波动度，操作上，股债比可调整为60：40，成长型与价值型并重分散风险。

日盛目标收益组合基金研究团队表示，高通膨时代来临，核心投资部位宜采稳健策略、以低波动资产为首选，建议投资以组合平衡型采多元方式布局为宜。

野村多元收益多重资产基金经理人黄奕捷表示，战争不确定性、通膨高涨与联准会升息持续干扰短期投资情绪，企业营运成本压力渐增，因此近期调整风险性资产配置至中性水位。

股票持续偏好景气重启复苏题材与估值相对较低的价值股，债券部位增加投资级债部位，非投资等级债的违约率维持在长期低档，殖利率亦具备相当吸引力，联准会虽开始缩表但规模不大，对债市的影响有限，惟须注意债市流动性是否会受到潜在加速缩表计划影响。

华南永昌多重资产入息平衡基金经理人林彦豪认为，在操作策略上仍看好升息后的环境仍有利于本益比提升，尤其看好S&P 500指数已来到风险贴水补偿位置，股市反弹可期。但由于市场不确定因素仍高，建议投资人以股债兼备的多重资产布局，降低单一资产风险。