降息循环启动 REITs迎转机

过去REITs价格因高利率环境下承压，但随货币政策转向宽松，为房地产和REITs等与利率敏感度高之行业增添利多。图／美联社

全球房地产股票基金绩效

REITs先前受货币紧缩冲击连两年陷入熊市，不过，就历史经验显示，随降息循环启动将带来转折点，股价表现有望超越美股大盘，成为降息循环下布局产业股票投资机会的亮点。

过去REITs价格因高利率环境下承压，但随货币政策转向宽松，为房地产和REITs等与利率敏感度高之行业增添利多。据统计，降息后REITs股价表现优于其他产业，在降息六个月后股价表现高于S&P 500的机率为89％。

理柏资讯统计至10月7日，环球分类中的全球房地产股票基金上半年平均仅小涨约1％，明显低于资讯科技股票型同期间的21.8％，不过，下半年开始风水轮流转，资讯科技股票型基金转负小跌1.6％，全球房地产股票基金陆续反映降息利多，平均涨幅逾1成，也进一步推升全球房地产股票基金近一年各天期绩效表现多有两位数报酬。

复华全球资产证券化基金经理人张正宇表示，2023、2024年科技股受惠AI高速成长独领风骚，不过预估科技股2025年后获利成长放缓，其他产业受惠基本面复苏迎头赶上，看好降息利多挹注REITs产业2025年获利增速进一步带动评价提升。

张正宇指出，着眼AI蓬勃发展及人口老年化之趋势，目前布局以成长性较佳的数据中心、仓储、医疗REIT为主轴，此外，看好物流、旅馆、自存仓储、住宅、购物中心等次产业明年获利成长，将依产业市况表现择优布局。

摩根士丹利投资团队指出，REITs对市场利率变动的敏感性高，且今年下半年至明年，美国可望在通膨趋缓下，开始调降基准利率，这对REITs资产表现将是一大激励。观察过去一年美国REITs指数与美国十年公债殖利率走势，两者呈现高度负相关（-0.72），且当市场对降息预期短期升温，往往拉动美国十年期公债殖利率同步走低，此期间REITs表现也会相当抢眼。