操盘心法－美启动降息循环 聚焦高成长次产业

加权指数日线图

国际市场分析：美联准会于19日凌晨宣布降息2码，将基准利率降至4.75％～5％区间，幅度高于华尔街大行普遍预期，会议前市场存不确定性，一则市场忧降息1码幅度不足，二来降息2码可能引发市场「经济放缓」的潜在担忧，因此要足够降息，并且不引发金融市场担忧，为主席鲍尔重要课题。

鲍尔在会议上重申美国经济依旧良好，GDP维持稳健增长、零售数据仍稳健；劳动市场方面，失业率4.5％以下仍属健康，而就业率大体不变，失业率上升一部分为过多移民供给，大体而言对经济展望不若市场悲观，亦可视为货币政策正常化的启程，使金融市场没有历史降息2码的恐慌反应。

联准会官员预期，2024年仍将降息1～2码、2025年降息4码至3.25％～3.5％，若劳动市场不如预期，则对更大幅度降息采取开放态度。

根据历史经验，降息循环启动初期，对美国实体消费、区域银行、工业、房地产等行业相对有利，科技股、半导体则低于S&P500表现。台股短期间也有类似状况，台积电、联发科、鸿海、广达、奇𬭎等大型电子股业绩良好，下档风险有限，但受限于美科技股，短期内不易大幅表现，因此加权指数同样处于区间整理，持续关注美国总统大选，及10月中下旬开始公告的科技股财报。

聚焦高成长的「次族群」，选取个股「α」将优于大盘「β」， 2025年依旧保持高成长的产业、公司，将显著超越市场表现。如同在8月23日本专栏分析，台积电扩厂的先进封装CoWoS设备股、HPC测试耗材的VPC、MEMS相关公司，近期表现显著超越大盘。美国进入降息循环，利率敏感的行业供应商，也将为本波成长焦点，窗帘、卫浴设备、汽车零组件也将有利。

热门产业剖析：欧美人力成本昂贵，ESL（电子货价标签）与RFID（无线射频识别技术）同为最具成本优势的解决方案。如Uniqlo、Zara、Walmart等企业已经开始采用超高频UHF RFID标签，透过无线射频技术，实现不用刷条码的感应结帐，高效节省人力成本、库存管理、大数据搜集。

根据AIoT星图研究院估计，全球UHF RFID出货量将从2024年540亿枚，成长至2030年1,000亿枚，年复合成长率约为10.8％。其中零售、成衣为最大宗运用，另一项同具潜力的应用为快递物流行业，美国4大物流行业，每年运送包裹超过200亿个，以UPS为例，每年运送70亿个包裹，2023年完成首阶段，在包裹上贴上RFID标签，建立智慧包裹计划，将错误率大幅降低67％，目标在每个分销、运送、包裹资讯都能即时掌握，并且大幅减低人力时间成本，未来若全美各大物流业者相继采用，将对RFID产业带来庞大商机。