操盘心法－内资不可小觑 聚焦金融、低基期成长股

加权指数 1110321(日线图)

市场观察：　美国上周开启升息循环，联准会点阵图显示今年仍有6次等同幅度的升息机会，最快5月份将进行缩表计划。通膨压力确实是燃眉之急，美国2月消费者物价指数（CPI）年增率高达7.9％，创下近40年新高，须待见顶回落后压力方可缓解，但联准会升息政策一出，市场不确定性和担忧将大幅减轻。

好消息是，美国劳动力市场表现依旧强劲，包括：初领失业救济金人数维持下滑、失业率降至3.8％、非农就业数及劳动参与率大幅扬升等，对经济成长率、企业获利产生正面影响，将带动美股回稳，连动度高的台股表现也不会太差。

盘势分析：

台股短线震荡虽大，指数仍维持17,000～18,000高档区间，21日大涨103.84点收17,560.36点。台湾央行跟进升息一码，反映经济良好及央行对抗通膨决心，新台币可望维持稳定区间，抵抗输入性通膨压力，股市终将回归理性，具备获利支撑个股率先反弹。

回顾今年台股震荡较大的原因，外资巨额提款难辞其咎，另有两个因素：第一、台股补跌，消化美股去年底以来的跌势，并反映通膨与升息的担忧；第二、地缘政治风险考量，部分外资撤出台股，仍需观察外资动向。此外，短期风险还有大陆疫情变数，需观察对相关产业及供应链影响，但预料冲击不像过去一般严峻。

目前大盘指数在年线上下震荡，本益比已回到过去5～10年均值，预料近期高档区间整理的可能性较大，中长线仍有挑战高点的机会。从各项经济数据来看台股仍乐观以待，企业获利将维持成长，外销订单仍有双位数年增，特别是出口美国年增率反转向上。只要景气对策灯号未降至绿灯以下，在消息面逐渐缓和后，台股应可回复向上走势。

筹码面来看，外资近三年来卖超趋势短期或不易反转，本土法人如投信、寿险等内资动向将更为重要；正如因此，大型科技权值股短期走势可能受制于外资动态，然中小型个股则相对有表现机会。

操作建议：

科技股看好产业仍以ABF载板、高速传输、资料中心、车用电子为主，短线股价波动虽大，但其评价已回到合理或偏低位置，且产业具有长线保护短线之优势，建议逢低布局。惟晶圆代工则须留意外资卖压与筹码压力，长线基本面及产业前景看好，股价则需时间沉淀。

传产股相对看好航运、钢铁族群等疫后解封概念股，货柜上半年景气佳、获利可望维持高档，甚至可望较去年成长，塞港、缺柜等问题短期难解；钢铁股因战争导致原物料飙涨，全球钢铁供给下滑，但需求稳定成长，钢铁报价上涨，相关企业获利与配息题材兼具，符合投资人现阶段对于高股息与低基期之期待。

另可留意高股息概念股，特别是金控股受惠于升息利差扩大加上殖利率动辄4～5％，股价评价仍偏低，企业体质亦佳，结合上述优势，研判将吸引中长线资金青睐。投资人可趁此重新检视持股的基本面，包括成长性、评价面及殖利率等。短期波动仍在，但最怀情况应已过去，台股在强劲基本面支撑下，中长线将可走盘坚向上格局。