操盘心法－Fed升息循环将结束 AI PC将带动新风潮

加权指数1130108(日线图)

总经与市场观察：地缘政治因素被许多机构投资人视为2024年全球市场最大的黑天鹅，在美国海军摧毁叶门「胡塞武装组织」的三艘船只后，伊朗派遣军舰穿越红海，Alborz号驱逐舰穿过连接红海和亚丁湾的咽喉要道曼达海峡，伊朗在美国采取行动的次日进入红海，此举可能会被视为意在挑战美国率领组建的国际海事特遣队，使当地局势更加动荡，紧张局势立即升温，但国际油价并未因此大涨，因此实质经济冲击相对有限。

反观长期以来美股有种「1月效应」的说法，即新年第一个月股市通常会上扬，过往的50年之中，准确度高达92.3％，短线多空夹击之下，股市震荡幅度恐加大。

美国联准会公布会议纪录显示，与会者认为政策利率可能已达、或是接近本轮紧缩周期的高峰。

尽管如此，官员们重申，通膨明显持续下滑之前，在一段时间内保持限制性立场是适当的。会议纪录显示，与会者增强对通膨路径的乐观态度，指出有「明显进展」。

联准会表示，若这样的趋势得以延续，他们愿意在2024年调降基准贷款利率，但并未如期货交易员预期那般，暗示宽松政策最快从3月开始。

整体内容持续转向鸽派，但国际股市近两个月来累计涨幅已大，因此会议纪录的宽松讯息并未激励股市，反而转为下跌格局，主要反映涨多的获利了结卖压，看长线宽松政策确立，因此资金面仍有利于股市表现。

短线涨多后全球股市由高档拉回，导致外资在台股操作转为保守，期货空单留仓增加，现货操作转为调节，但长线的借券卖出余额维持低档，显示外资短线操作随市场波动。

但长线仍看好景气回升的趋势，内资操作则相对乐观，投信持续偏多布局，官股券商也在近期指数拉回时积极护盘，散户的融资余额缓步走高，筹码相对稳定有助于指数下档支撑。整体台股仍以外资为主要指标，短线外资操作未转多前，指数上档仍有压力，静待外资期现货转为偏多操作。

投资建议：全球主要PC供应商库存水位历经2021～2022年高峰以后，已逐步回到疫情前健康水位，PC产业有望摆脱疫后两年的低迷。

在作业系统Win10停止更新后的换机潮，及各品牌厂陆续推出AI PC产品助攻下，预计2024～2025年PC出货量将分别成长4.9％与8.9％。

AI PC虽尚未有明确定义，但以领头的微软提出之规格需求来看，除了处理器新增NPU以外，记忆体至少须达16GB、储存容量也须达256GB以上。

此外，为了达到省电目的，具备低功耗优势DDR5 SDRAM也将成为标配针对AI PC相关硬体升级商机，初期会先以商务型机种为主。

建议关注国际晶片大厂相关的半导体供应链、记忆体、高速传输、MEMS、DDR5等IC设计及PCB材料升级；目前看好类股为先进制程、AI PC、AI伺服器和零组件、矽智财、IC设计、营建、资产、纺织、生技。