操盘心法－Computex将登场 AI伺服器、PC热潮再起

加权指数1130516(日线图)

总经与市场观察：美股现阶段仍维持高档震荡，近期美国经济表现强劲，但就业市场增速出现放缓迹象，可能有助于缓解通膨压力。而联准会对于降息的决定仍存在不确定性。回顾近期经济数据，个人消费支出物价指数（PCE）年增2.7％、核心PCE年增2.8％，ISM制造业指数49.2跌至荣枯值之下，4月非农就业人数仅增加17.5万人，远低于预期，失业率3.9％。

就业市场数据疲软使市场降息预期拉高，根据CME Fed Watch工具，市场对于Fed在7月份及9月份首次启动降息的机率均有所提升；但就业数据给予Fed降息之信心仍有限，且趋势是否延续仍待观察。

5月FOMC会议略偏鹰，主席鲍尔对通膨表态转向保守，市场降息预期延后至年底，但同时鲍威尔排除再次升息选项且放慢缩表幅度较预期宽松，整体影响算有限，另美企财报周4大CSP给出正向的资本支出与对AI的展望，抵销PC、手机、消费性、车用工控等需求改善幅度不大的利空，美股呈现反弹。

台股因中东战事未扩大、市场陆续消化Fed降息递延等从4月中低点快速起涨，权值三王台积电、鸿海、联发科因AI表现稳健，金融股因配发股利优于预期吸引资金进驻支撑指数，台股守稳2万点上高档趋坚。不过，消费性电子复苏力道不强，通膨高于预期，降息时点恐延后，报税旺季不利资金动能，也可能影响台股后市表现。

由于降息期待下滑，美元偏强使得外资期现货布局中性，投信则是买盘主力，近期有新上市ETF也带来资金活水，但市场开始针对涨多族群获利了结并转移到低基期、殖利率好的族群，财报也陆续公布，好坏差异大使个股波动加剧，操作难度提高。

部分金属原物料价格上涨，服务性价格也仍处高档，美国CPI持续高于预期，通膨放缓幅度停滞使Fed在6月不降息，全年降息预期剩一码，不过就业数据走疲，美债标售优于预期，美元指数、美债殖利率高档回落，股市压力舒缓，美国财报季75％优于预期，产业仍是复苏趋势，中国制造业维持扩张，有利支撑全球景气。

投资建议：台股从4月中低点反弹回2万点后高点震荡，主因AI虽仍强劲但其他产业乏善可陈，筹码方面外资尚未明显转多，且报税季通常压抑资金动能，惟520新总统就职将至，预期指数为区间震荡，短期重点可关注NVIDIA财报、Computex题材族群及高股息ETF换股新入列的标的，电子族群AI伺服器驱动先进制程与封装、散热、PCB、ODM动能提升，AI PC因高通新处理器将推出会陆续推出新品，相关新规格USB4、PCIE5、Wifi 7将受惠。

传产方面房市销售与推案佳有利营建，绿能、军工、生技则有政策支持，后续可望回补库存的成衣、制鞋、自行车下半年展望较好，可多留意族群为AI、USB4、Wifi 7、先进制程、散热、绿能、营建、成衣、高股息等族群。