操盘心法－类股轮动 伺服器手机PC涨相佳

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总经与市场观察：观察近期影响台股因素，NVIDIA财报展望正向但提到中国禁令有影响，且CoWoS产能瓶颈使部分ODM厂营运不如预期，AI表现较强势为零组件包括PCB、散热、机壳等，CSP纷纷开发自研晶片，ASIC需求强劲，而中国对于成熟制程积极投入也有利IP商机，矽智财股价仍正向，手机销售转正，客户持续拉货，联发科、砷化镓族群动能强。

资金行情转热，低基期族群也受到青睐，如景气循环的钢铁、水泥、被动元件、矽晶圆及库存调整相对慢的电源IC、车用半导体等有资金着墨，而蓝白合破局后执政党政策主轴的重电、航太军工也有表现。

Fed可能不再升息与经济具韧性增强市场信心，财报周结果符合预期，美债殖利率大幅下滑推升股市大涨，虽然景气复苏力道仍不强但逐步改善方向未变，2024年仍是产业回补库存、经济稳健成长基调，中国农历年后厂商动作将是重要观察点。

台股在美元/美债殖利率走跌，加上选举与作梦行情使得资金动能提升，传统旺季外销动能转强，部分产业库存健康维持拉货力道，台股基本面有支撑，企业获利翻正、GDP增速上扬带动评价走高，强势股、低基期正向轮动，盘势热度有望延续。

投资建议：AI概念股中组装厂受到高股息ETF可能剔除成分股的利空之下，股价受到压抑，然在年底，高股息ETF的成分股调整将会告一段落，市场担心的卖压疑虑将会消除，加上超微推出新一代AI晶片，瞄准由辉达主导的市场，执行长苏姿丰也对AI晶片市场做出惊人预测，预估未来四年市场规模将攀升至逾4,000亿美元，远高于公司8月时预测的1,500亿美元，导致AI概念股重新回到市场关注，11月的营收，部分AI概念股也交出亮眼的营收，预期在晶片短缺的情况逐渐缓解之下，AI概念股将会持续有好的营运表现，亦将有利于提升评价。

2024年欧美电信基建持续、资料中心升级也不停歇，电信CPE需求稳健，网通厂商营运稳定成长不变，较2023年再度走升。受惠AI的导入加快，GPU与CPU的供给较为舒缓后，周边通讯传输设备亦有导入高规的必要，使高阶网通产品将有复合式应用的新商机，皆为2024年营运成长的动力来源。IC载板部分，ABF载板供需预期将于2024年恢复平衡，加上应用于AI趋势带动相关高阶GPU、CPU与ASIC等出货成长，将有助提升载板厂商产品组合与获利表现。

预估2024全球汽车销量为年增2.5％，其中新能源车仍为主要成长来源，预估年增30％。零组件方面，北美车险公司扩大赔付范围，有利AM长期需求/渗透率稳健提升，台厂将为最大受惠。

预估龙头厂三星NAND减产幅度将提升至50％，设定于2023年末NAND库存正常化，目前已见wafer现货价有约3成涨幅；DRAM减产亦达30％，下半年供需状况将转趋平衡，在领导厂商积极调升报价下，预估合约价会有近10％涨幅，第四季整体ASP预估将有0~5％微幅回升。目前看好网通、AI伺服器、矽智财、折叠手机、IC设计、电动车、车用零组件、记忆体、矽晶圆、被动元件等相关类股。