操盘心法－企业获利支撑 类股轮动格局

加权指数1131128日线图

总经与市场观察：近期美股在美总统选举尘埃落定与财报公布正面影响持续高档震荡，川普政府把AI相关投资领域放在政见主轴中，趋势仍对台湾电子产业有利。

辉达（NVIDIA）公告Q3财报营收351亿美元，季增17％以及年增94％，优于市场预估332亿美元，EPS 0.81美元，优于市场估0.74美元；Q4营收展望375亿美元，季增5％～9％，和外资近期目标为365～400亿美元相比，整体略于预期上缘，EPS估0.83美元，季增2％，符合市场预估0.82美元；公司表示，整体H以及Blackwell系列未来几季需求仍持续供不应求。

台湾10月份外销订单金额由537.9亿美元升至554.5亿美元，年增由4.6％升至4.9％，落在经济部预估的1.2％～5.0％区间上缘，订单连8红，持续受惠AI及云端业者等需求持续强劲热络，并带动伺服器订单续强，加以年终备货需求渐次释出，资通讯产品和电子产品维持成长趋势，其中电子产品连三个月维持双位数成长，年增率由10.5％→11.2％。

对于台股后市，美国总统大选完后，市场尘埃落定，根据历史经验股市将开始反应基本面而缓步往上。观察目前风险指标大多仍低水位，如油价、VIX、信用价差，仅美元指数跟美10年期公债殖利率因短期市场预期降息幅度较低使小幅往上，但整体看来股市仍无系统性风险。

在AI需求及内需稳定的扶持下，台湾景气仍在扩张轨道，主计处预测2024、2025年台湾GDP成长率为3.9％、3.26％。目前市场预估台湾企业获利2025年增约16％，双位数增长为经济底气，考量台湾企业获利持续往上，无碍中长期偏多趋势。台股受惠景气面回复，以及资金面充沛的双重利多，加上过往历史经验台股第四季涨多跌少，预估Q4可维持多头格局，带来许多类股轮动机会，建议择优布局优质产业及个股。

投资建议：产业部分，AI晶片需求为明年半导体成长的核心动力，成长远高于整体半导体市场，组装ODM系统业者及需求更殷切的散热、滑轨等业者亦将受惠。半导体库存维持健康、CoWoS需求到2025～2026年仍强劲，相关检测、机台设备持续业绩成长，台积电相关资本支出概念股中长线稳健需求仍可留意。

考量AI需求强劲加上美国2024～2025年可望持续降息下，预期终端消费电子需求将有机会好转，IC设计族群库存健康，营收重回成长循环。AI带动光通讯市场及矽光子技术的高速成长，加上川普当选后预期将强化去中化政策，有利提升台湾厂商市占率。