操盘心法－美升息至末期 台股AI仍是主流

加权指数 1120815日线图

经济事件分析：　过去市场最关心美国升息问题，但现在中国房地产问题也成为市场关注焦点，中国最大民营地产开发商碧桂园因无法偿付美元债息冲击亚洲股市，台湾金融三业曝险约3.06亿元，国内64档基金投资曝险约17亿元，虽评估影响有限但仍需注意事件后续发展状况。

美国通膨预测有下滑趋势，根据纽约联准银行公布通膨预期调查估美国未来一年通膨率为3.5％，为连续第四个月下降，创2021年4月以来新低，主要是因预测汽油、食品、医疗、大学学费、房租成本涨幅将下降，房价上涨幅度也会下降。市场估Fed 9月不升息的机率达88.5％，美国GDP估第二季约2.4％，比第一季2％高，估第三季更可达3.9％，美国虽已达高利率国家但经济尚未见疲态。

产业变动分析：

近日台股成也AI、败也AI，当美超微、辉达股价下跌，台股AI股就出现失控急跌拖累大盘，AI究竟是本梦比还是带来大钞票的印钞机呢？2023年伺服器约出货1,300万台。AI伺服器仅17万台，虽乐观估AI伺服器2024年约50万台，但比例约3.8％，依出货数量来看AI伺服器应该是本梦比，但若用产值来看却很惊人，2022年产值约290亿美元、2025年约1,360亿美元，概念股如广达2023年AI伺服器营收约1,660亿元、2024年大幅成长约3,664亿元，如纬创对获利贡献估2023年每股0.6元、2024年上升至2.2元，这样估算确实AI伺服器对相关概念股业绩助益巨大。

数量看似不大但产值大增最大差异是AI伺服器单价比一般伺服器高出很多，一般伺服器成本中CPU约2,166美元、没有GPU，电源供应器约300美元等。但AI伺服器成本中CPU占13,900美元、GPU 82,000美元、电源供应器约1,200美元等。法人估AI伺服器的散热与PCB单价较一般伺服器高9倍、导轨约高4倍、CCL约高5倍，小摩估一般伺服器成本约7,580美元、AI伺服器中辉达的A100成本约112,877美元，两者售价差距很大，供应商的获利将受惠大幅提升。

盘势分析及选股：

第一季财报在5月15日公布完后指数一路大涨1,912点，这次公布第二季财报在8月14日，是否复制贴上，仍待观察。由于财报公布期间常有法说会变法会情况，如创意市场原估营收有成长3成机会，但修正为高个位数因而股价下跌，财报公告后期市场都变相对保守。不过从广达、仁宝、华硕、纬创等法说会对AI的评估都是正面的，AI题材仍是大盘多头主流。这次航空股财报也不错，虽因费用增加而不如预期，但第三季是客运旺季，长荣航全年估每股4.17元、华航1.72元等，都是非常亮丽的一年。