操盘心法－虎年开红盘 锁定景气循环股

加权指数日线图

总经与市场观察：　即使金牛年尾受FED升息、边缘政治风险及疫情有扩散之虞影响，台股走势震荡，但金虎年开红盘大涨，显示出年后资金归队意愿提升，加上红包行情预期，量能可望进一步增温，普遍有不错的投资机会，台股后市仍可期；接下来的操作难度将更高，现阶段类股轮动快速、个股波动性大，建议挑选具投资价值类股逢低分批布局。

年初联准会会议摘要内容显示，除提前加快升息步伐外，将较市场预期更早讨论缩表，引发美债殖利率上涨，全球股市中成长股受到冲击，另美国就业统计数据显示失业率下跌至3.9％，助长市场对提前升息的预期。2022年开年由台积电及金融股领军一度创下18,619新高水准，但随全球股市下行跌破万八测试支撑力道，主要重灾区集中于IC设计、第三代半导体、新能源车等高本益比族群。

惟展望2022全年，随货币紧缩政策的市场反应逐渐消化，台股波动逐渐回稳后，虽然各产业景气展望及全球疫情仍会有少量杂音，但最终仍可望回到经济重启轨道，判断目前景气和股市震荡的表现为短暂调整期，待市场筹码沉淀后仍有精选合适产业及标的的作多机会。

因利率上行已势在必行，短期中小型成长股跌深将有反弹可以期待，惟中长线搭配全球景气复苏末段行情，市场资金将持续往价值型景气循环股挪移，因景气循环股多为市值较大的族群，指数尚有高点可期。

投资建议：

利率上升环境不利于成长股，但基于景气回升的期待，景气循环相关度高的价值股可望较受资金青睐，因开年以来台股以成长股族群拉回较深，其中不乏错杀的趋势明确个股，故农历年后市场资金回流仍有反弹可期，但考量景气复苏进入下半场，随升息及总体经济复苏放缓步调，建议整体配置逐步移往评价较低、有现金殖利率保护、获利仍可成长的景气循环族群。

市场修正幅度及速度显示已有过度反应升息及地缘政治等国际利空，半导体大厂对于景气仍乐观看好，台股融资续减至健康水位，国际资金仍持续流入台股，此时可采分批逢低布局策略偏多操作，成长型类股静待市场资金回流带动反弹，整体配置可留意往评价较低、有现金殖利率保护、获利仍可成长的景气循环族群；看好族群包含半导体先进制程相关、云端伺服器、低基期景气循环股如记忆体、被动元件、航运等。