操盘心法－资金退潮＋景气降温 个股表现为主

加权指数1110912日线图

盘势分析：　通膨已有见顶迹象，但是收缩资金的脚步并未停歇。美国联准会（Fed）官员一再抛出强硬的谈话，芝加哥商业交易所的联邦基金利率期货显示，9月21日公开市场操作委员会（FOMC）召开后，升息3码的机率高达88％，升息2码的机率仅12％。

其次，Fed自2020年3月推出量化宽松（QE），此一政策在2022年3月结束，6月开始量化紧缩（QT），也就是俗称的「缩表」，原本速度是每个月缩掉475亿美元，9月起，速度翻倍成每个月950亿美元，Fed主席鲍尔曾表示，此一流程可能持续两年半。

再者，欧洲央行（ECB）上周宣布升息3码，并传出将于10月初开始讨论「量化紧缩」（QT），实施时间可能是在2023年第一季，这显示出，决策官员即使牺牲经济成长，也要抑制通膨。

台湾央行虽然升息幅度较小，不过已经调升存款准备率，本月份三度升息半码的机率颇高，因此虽然仍有中国、日本等国央行采行较宽松的货币政策，未来一段时间内，投资人仍须习惯资金水位不如以往的事实。

值得留意的是，近期美股在修正后出现反弹，也带动全球股市止跌上扬，但景气的考验才刚开始。台湾7月份外销订单约542.6亿美元，月减7.8％、年减1.9％，低于预期，8月份接单金额恐将持续下滑，这凸显本栏以前曾经提醒的「旺季不旺」看法。

中经院统计之8月份制造业对未来六个月展望指数降至28.3％，为2020年5月以来最快紧缩速度；非制造业稍佳，八大产业中，有一半产业回报未来六个月展望呈现紧缩，另一半看法正向。

操作建议：

基本面疲软，股市转强，先以反弹视之；加权指数下滑中的季线来到14,900点上下，为首道压力区，如能突破成功，则8月17日的15,475点反弹高点为下一道压力区。短线上，以部分资金波段操作，市场传出iPhone 14高阶机种销售情况不错，台积电、鸿海、大立光具指标意义，操作上要严格设立停利（损）机制，并切实执行以保全资产。

由于国际政经环境变数仍多，内需族群如生技医疗、储能装置、航太零件、公共工程、餐饮观光等，业绩展望相对稳定，具备有长期需求、政策鼓励、疫后复苏、订单能见度高等题材，可以逢低布局。

中长期而言，7月创下的13,928点尚无法确认是否为真正底部，惟股市已经历大幅修正，可陆续以台湾50、高股息、柜台、中小、ESG等指数型ETF分批建立基本部位。