操盘心法-美财报季启动 台股开红盘风向球

加权指数1120117(日线图)

经济事件分析: 美国去年12月CPI为6.5%是好的征兆,估计3、4月之后应有机会明显下滑,首先是油价,去年油价2月上升至约90美元,3月曾冲至124美元,若油价能维持在80美元附近,估占7%的能源项目将会下滑很多。

特斯拉大降电动车售价,估占4%的汽车项目应也会下滑。占32%的房屋租金目前还在续涨约年增7.5%,但房价去年已垫高因此基数变大,房价年增率已连三个月明显下滑,3、4月之后换契约后房租将大幅下滑,奖影响CPI将大幅下滑。

产业变动分析:

台积电去年第四季财报,比大立光、南亚科、力积电等好,单季毛利率再创高峰达62.2%,大立光去年第四季因新台币升值3.86%而汇损达24亿元。

2023年首季市场原传7nm产能利用率降至4成、5nm降至5成,营收将季减19%、第二季将季减10%,但法说会后估首季季减14.5%、第二季季减4%,全年年增3.6%,比原先预估好,激励台积电法说会后股价上涨。

台积电仍面临许多考验,首先是研发费用大增问题,今年研发费用增加20%,IBS国际商业战略公司估5nm开发平均成本约4.16亿美元、3nm约5.9亿美元,但半导体能源公司估5nm需5.42亿美元、3nm需达10亿美元。第二成本降不下去,28nm每十亿电晶体成本约6美元、7nm降至1.5美元,但5nm仅降至1.3美元、估3nm约1.2美元,因物理极限关系,先进制程单位成本下降有限。

第三是售价拉不上去,去年3nm因单价高达3万美元,结果市场反应冷淡,28nm代工费用约3,000美元、7nm冲至1万美元、5nm更是冲至1.5万美元,这几年厂商晶片成本大增,今年台积电今年将推N3E将光罩数26层降至19层将售价降至2万美元,估使用厂商将大增,未来将推N3P、N3X使3nm世代分更多年使用以分担3nm庞大开发费用。

第四是税率增加,台积电税率约10.5%,但0.18微米以上先进制程设备5年投资抵减将到期,税率将回到17%~18%,有台版晶片法可将税率降至15%,但还是较以往10.5%高。

第五今年毛利及获利将下滑,今年毛利估54.5%,每股税后纯益(EPS)预估由去年39.2元降至今年33.72元,但普遍估台积电明年获利40元以上。

盘势分析及选股:

台积电、大立光、联电等法说会普遍上半年展望不佳,大盘仍能在月线、季线、半年线之上,显然是软中透强格局,但成交量都低于月均量跟季均量,这代表攻坚力道不强,呈现个股轮涨。封关期间美股有苹果、谷歌、微软等重量型财报变数,年节商机股如电商富邦媒、宅经济鈊象等,都是开红盘观察指标。