操盘心法-密切观察美股财报、联发科法说会
加权指数1130130(日线图)
经济事件分析:虽然美国升息幅度这么大,但美国经济似乎还是很稳健的,2023年第三季约4.9%,2023年第四季本估2%但却是3.3%,2023年GDP上升至3.1%。通货膨胀虽缓慢下滑但却是趋势,2023年12月核心CPI年增率约3.9%是创2021年5月以来最低。就业状况也持稳,2023年12月非农就业意外大增21.6万,失业率维持在3.7%。
这些经济数字对台股都增添信心,台湾1月消费者信心上升到72.1是22个月新高,购买股票时机也上升到58.68点为近四年最高。也就因为美国经济稳健3月降息机率大减,美国联准会利率决策会议报告是关键。
产业变动分析:
台积电法说会扭转台股行情形成一个人的武林,在法说会前有许多疑虑,如2024年营收能成长24%?毛利会下降至51.5%以下?制程技术会输给英特尔18A效能?这些疑虑全在法说会去除。首先疑虑在三大重要客户辉达、苹果、英特尔的成长动能,中国厂商不喜爱辉达H20的疑虑,辉达中国营收约22.24%影响辉达很大,但大摩估辉达中国客户的H20晶片出货量预计将达到每月200万~300万颗,这个量很大,辉达的CoWoS总需求太大,除台积电、Amkor外还要再新增英特尔IFS。
苹果也很受疑虑,但苹果的韧性极强,iPhone的多年升级周期将更加强劲,法人估苹果2024年推出的生成式AI功能手机,大部分iPhone的用户在用iPhone 11,AI功能的预期可能促使苹果有换机潮可能。Vision Pro优于预期估计划2024年生产约40万至100万台。英特尔财报差这加大可能会把公司分拆成车用晶片、AI部门、晶圆代工、晶片制造、产品设计等公司,如此晶片制造公司将会加大委外代工,由上发展更巩固台积电2024年营收成长24%的可能性。
至于毛利率本来估会调至51.5%,甚至50%以下,因3奈米月产能由5.5万片增至10万片,在淡季时会让毛利率明显下降,但台积电估在52%~54%间也去除疑虑。最后是英特尔买高孔径0.55光刻机,但台积电2030年才会用,怕技术落后且英特尔2024年技画推18A,说比台积电2奈米强,但魏哲家说台积电2024年N3P比英特尔18A强,台积电N3P电晶体约2.9亿个,18A约2.2亿个,不要被表面数字所迷惑,台积电这次法说会后更巩固护国神山角色。
盘势分析及选股:
离封关日愈近结帐压力似乎愈重买盘偏保守,这导致成交量再降再形成年关前量缩常态。AI仍持续将是2024年科技产业主轴,四大云端服务供应CSP生成式AI掀起旋风,本周微软、亚马逊、Google、Meta财报将同步登场为超级财报周掀高潮,又碰到台股进入封关当然观望浓厚,但AI股明显是大盘重心,仍以此为操盘重心。
联发科1月31日法说会也很具影响力,目前法人估第一季营收约季减5%,全年营收预估年增15%~20%,每股获利54~56元间,市场关心华为手机强势回归对发哥的冲击程度,由于短期变数太大需密切注意财报效应。