操盘心法－注意美FED会议记录 观察辉达续航力

加权指数1121121(日线图)

经济事件分析：美股本周最重要是观察辉达财报市场反映，与联准会（Fed）公布FMOC会议纪录；另目前市场氛围是升息循环应已到顶，但Fed对消费者物价指数（CPI）目标是要降至2％以下，与目前约3.2％仍有一段差距，估计鹰派还是会持续干扰股市。

通常若要美国经济软着陆不要硬着陆的话，可能核心PCE价格指数只能降至2.5～3.5％水准，目前约3.7％不容易降至2％以下。若考量到目前工会力量的增强，如这次汽车公会罢工，导致汽车业成本大增，研判通膨不容易回降到2％以下，还是估降息应不会太快来临，估高利率水准仍将维持一段较长的时间。摩根士丹利证券则较乐观估美国Fed可望于明年6月就下调利率，各国央行于第二季底、第三季初开始跟进降息，印度、印尼等可能会率先降息。

产业变动分析：过去AI题材是由辉达所带动，以生成式AI促成AI伺服器热卖，现在生成式AI题材扩充至如手机、PC、家庭装置及工业AIOT物联网等，联发科（2454）的天矶9300在大型机器语言LLM 空间有33BM远胜高通的10BM，VIVO的X100采用后，显然在AI ON PHONE效能大有斩获，大摩立即调高联发科目标价至1,118元，2025年每股获利则调高至84.67元。另也接获META的AR眼镜晶片订单，未来跟世芯、创意一样接获ASIC订单量估将大增，因此业绩有突破手机领域限制。

记忆体虽近来市况不佳，但在「AI ON everything」概念下也受惠，第四季台湾记忆体产值估可望季增9％，麦格理估目前典型的智慧型手机多是配备8GB记忆体，若需具AI自动生成图像功能的设备至少要配备12GB，若要运行数位AI助理功能的设备则需要20GB以上，记忆体类股也时有表现。

散热可分气冷式、液冷式及浸没式液冷式，若因生成式AI需求改用浸没式液冷式，价格将比气冷式价格多100倍，散热族群也大涨。工业AIOT股如宜鼎，法人估营收季季垫高，这显示生成式AI也会普遍用在工厂生产、管理上，生成式AI题材ON Everything仍持续在蔓延中。

盘势分析及选股：本波自15,975点反弹以来涨幅达1,445点，短期乖离很大，估将进入高档震荡区。财报公布期间常法说会变法会，通常操作会较谨慎保守，但这次11月14日第三季财报公布完至明年3月前有一段很长空窗期，将是传统作梦行情及集团作帐行情。

之前联电集团作帐明显，市场遂关注裕隆集团、华新集团、台塑集团等是否轮涨作帐。这波法说会AI供应链仍乐观，不过上肥下瘦，上游零组件如机壳、散热、铜箔基板、PCB、导轨等展望佳，下游组装厂因GPU主板良率问题出货延迟及营业费用不易控制，目前有卡关，仍需观察出货顺畅度。