操盘心法－关注美企业财报 留意美国晶片法进度

加权指数 1110719(日线图)

经济事件分析：中国第二季GDP年增率为0.4％，不如原估的成长1％，也远低于Q1 4.8％，这也加深美国Q2经济数字不佳的确定性。美国第二季GDP目前估衰退2.1％，加上第一季下滑1.6％，美国经济已符合衰退的技术性定义。联准会将不惜牺牲经济成长打通膨的言论估升息的脚步是急促的，估联准会将在7月大幅升3码～4码、9月升2码、11月升1码，全年约升13码的步骤，台股Q3还是要面临美国升息冲击。

美股进入密集公布财报期，花旗公布获利优于预期股价大涨，Q2企业获利由成长4％调升至成长5.5％。但本周开始重量型科技股陆续公布财报，IBM不佳下跌，7月19日网飞、21日德仪、22日英特尔，上次网飞公布财报时股价大跌、德仪还曾对类比IC获利警讯，因此要小心应对。

台湾外销订单在2月～4月呈现下滑趋势，但在5月重回正成长轨道成长6％，6月的订单预估会比5月554.3亿美元佳、约555亿美元至570亿美元，年增3.3％至年增6.1％，5月时中国呈三阶段解封，台湾电子产品的外销订单大幅成长17％，6月全面解封应该电子业外销订单成长性会最高，这对深跌的电子股当然有利。

产业变动分析：

台积电法说会澄清市场很多疑虑，Q2毛利率冲59.1％，Q3营收估季成长约11.4％远高于大摩估的1.1％，不过外资目标价多下调，这不是台积电营运问题，是全球经济下行导致股市目标价下调问题，如AMD今年跌46％、辉达跌47％。台积电法说会后法人普遍估今年获利约37元，本来获利多预估32元～33元，股价有调高机会。

台积电法说会最大疑虑还是库存问题，估客户库存调整将延续数季，可能要到明年上半年才能结束，这表示库存低的产品可能年底需求就可上来，但库存压力大产品可能要到明年Q1才能调节完毕。目前市场最关心美国晶片法是否过关，因台积电投资120亿美元，若2024年前设立可补助40％，估补助48亿美元。

盘势分析及选股：

国安基金宣布进场护盘，对股市真的有效，以近三次为例，2020年3月新冠病毒时国安基金公布次日大涨6.37％、一周涨12.15％、一个月涨21.95％；2015年8月中国股灾时国安基金公布次日大涨0.52％、一周涨4.45％、一个月涨8.99％；2011年12月欧债危机时国安基金公布次日大涨4.56％、一周涨6.34％、一个月涨8.38％。但2008年金融海啸、2000年网路泡沫时国安基金还是无法力挽狂澜，主因当时经济崩溃程度及范围很大，需更多时间来修复伤痕过大的经济。