操盘心法－注意法说会效应 辉达涨跌仍是关键

加权指数日线图

经济事件分析：

照理讲美国利率升至5.25％～5.5％，应该会发生企业生产成本增加、企业获利下降、房屋价格下滑、消费能力减弱、通膨下滑等导致经济衰退，所以应会有降息条件。

但最新发展是2024年美国GDP被调升可能上升至2.7％～3.1％，富国银行预测美国的CPI通膨率维持在3％左右降不到2％，房价中位价格就是持续强约年涨5.7％，这么高的利率却一直呈现经济热络现象。

综其原因首先是在疫情爆发后合计释出约10兆美元的刺激支出，其中的8兆美元是在2020年初因封城引发短暂衰退结束后才释出的，2023年的经济成长中估计有超过三分之一是归功于此财政刺激措施。其次是因房价上涨，2020年房价指数215现约315，从2020年以来美国家庭净资产增加将近40兆美元，消费能力增加。

高利率应该引发失业率上升，但美国的失业率估将维持在4.1％，而不是原先预期的4.7％，从2020年2月到2024年2月，在美国工作的合法和非法移民人数增加340万人，美国为此每年提供的福利及服务支出约1,400亿美元，这也使得美国零售数字公告都比预期佳。

2024年夏季计划出国度假的美国人估将创1960年来以来的最高，因此2024年美国经济还是看好的。美股较大问题或回档应建立在美国财政赤字再度浮出台面，两党再度对峙之时。

产业变动分析：

这波由20,883点下跌以来下跌又急又凶，主因是台积电法说会未如预期，台积电地震约损失30亿元，台积电对半导体成长下修也是导火线，全球半导体市场成长幅度10％以上下修为10％、晶圆代工业产值成长20％降至14％～19％，其实半导体2024年市场本来是估约16.8％，确实车用、手机是不够好，但手机是苹果手机目前是衰退约10％，非苹手机不见得不好。晶圆代工业产值成长降至14％～19％，但市场本来就估成长14％，所以晶圆代工冲击并不大。

台积电还是看好AI，其实AI伺服器2024年发展很好，过去A100、H100等一个计算模组卖得很好约占9成以上，但GH200这种一个完整的主机卖不好只占5％。但2024年GB200发表以来却卖得很好，2025年约占40％～50％，因H100只有8个GPU、GB200有36个或72个，所以完整主机卖得很好，GPU需求更强，传GB200的GPU可突破百万颗，这表示GB200 2024年约5.9万台、2025年约27万台，所以外资在调高美超微目标价至1,500美元，估营收2023年71亿美元、2024年约146亿美元、2025年约240亿美元、2026年约300亿美元，就是对一个完整的主机的后市看好。

盘势分析及选股：

一般从行情汇率、外资动向、融资券散户状态等都是判断依据，目前美元因美国不降息机率愈来愈大而强势，新台币贬值近日外资卖多于少。

在股东会前要回补融券轧空力道减弱，加上5月缴税，有季节性卖压震荡，估计5月中旬前季报公布前震荡整理机率大。不过台积电法说会还是预测2024年营收成长仍有21％～25％间，这是大盘稳定力量，由于辉达、美超微等AI股仍被调高评等，大盘反攻仍靠这些股票上涨带动。