操盘心法－从美股财报季找投资亮点

然而，10月ISM制造业PMI数据即将于11月1日公布（9月值为50.9），统计过往ISM制造业PMI跌破50后的6个月及12个月，S&P500指数平均报酬率普遍为正报酬。故若2022年第四季ISM制造业PMI迈入衰退可视为短期利空出尽，留意股市反弹机会。但须留意，倘若在ISM制造业指数跌破50后，伴随失业率与初领失业就业人数攀升，美股后续恐保守看待，不过目前尚未见到失业率有上升趋势。

科技类股最新财报透露保守营运展望：

10月中下旬起陆续进入美股财报季，微软公布的1Q23营收年增仅11％至501亿美元，创近五年以来单季最低增速。另外Ｍeta第三季营收、获利同样失利，其中，元宇宙业务为主的Reality Lab营收则衰退49％，营业亏损扩大至36.7亿美元，股价重挫创2016年以来新低。苹果第四季度财报iPhone营收年增9.7％至426亿美元，亦低于市场预期，在强势美元与经济放缓等因素影响下，科技企业普遍给出保守营运展望。

核心消费获利维持稳健：

相对而言，S&P500核心消费类股指数今年以来跌幅4.7％，明显优于S&P500指数与科技类股的表现。由于美国通膨位于近40年高位，具备成本转嫁优势的核心消费类股依然能够维持相对坚挺获利表现，成为资金主要避风港。在最新已公布的14家S&P500核心消费类股第三季财报当中，13家获利优于市场预期。受益于涨价策略，百事可乐第三季EPS1.97美元，高于去年同期的1.79美元与市场预估的1.84美元，并且公司将2022年全年的营收内生增长率由先前预估的10％进一步上修至12％。此外，可口可乐公布的第三季财报，受旗下产品价格上涨带动，公司也将今年的营收内生增长率由先前预估的12％～13％进一步上修至14％～15％。

投资策略：

根据彭博预估，核心消费产业2023年首季与第二季净利年成长幅度分别为0.8％与5.5％，获利成长动能可望逐季提升。第四季美国传统消费旺季，将迎来感恩节、耶诞新年等重要节日，消费动能加温，当前美国稳健的就业市场以及薪资成长趋势，位居行业领先地位的食品饮料、品牌零售商等美股核心消费类股仍值得关注。