操盘心法－注意传产热度续航力 观察IC设计何时反弹

加权指数1121219(日线图)

经济事件分析：美国联准会（Fed）在12月14日会议后估2024年利率可能要降息3码，可能要到明年5、6月才会开始降息，主因当时之前市场估第四季GDP可能会降至0.9％，且2024年以个人消费支出PCE来衡量通膨率可能从今年的2.9％下降到2.1％，但Fed又要防止1967年过早降息之后导致通膨率迅速回升的前车之鉴，因此评估降息时间点时可能会更加谨慎，可能要到明年5、6月而非3月就降息。

但亚特兰大联邦银行最新第四季GDP成长年率约2.6％，远高于0.9％，实质个人消费支出成长率由+1.9％上调至+3％、民间投资由-3.0％修正为+0.5％，因此经济比想像的好，未来降息的变数估又将升高。

中国通缩问题更严重，11月70个城市新建商品住宅价格指数年减0.2％，为七个月以来最大跌幅，前11月全国房地产开发投资年减9.4％、商品房销售额年减5.2％、房屋新开工面积年减21.2％。中国11月CPI1年减0.5％，猪肉供过于求11月零售价格年跌31.8％，通缩严重使中国经济前景实蒙上阴影，对股市仍是隐忧。

产业变动分析：

辉达因AI伺服器市值冲至1兆美元，热度后转至AI手机目前轮涨到AI PC，英特尔2024年首季将推50款AI PC产品，季辛格估2025年AI PC达到1亿台规模，Canalys估AI PC渗透率2024年约10％、2027年约60％，看好PC成长性掀起AI PC热潮。

但大摩估联发科2024年AI驱动手机营收约82亿美元，但PC仅1.58亿美元，Omdia估AI PC渗透率2024年约0.3％、2027年约7.3％，这跟Canalys估差距天壤之别，手机普及是因AI是附属功能且不加价，使用20亿参数模型生成一张图片不用1秒，扫描文件就帮你生成简报。

AI PC因价格在4万元以上，约现在一般PC价格1倍以上，因此运算力及杀手性应用是关键，英特尔资料中心处理器Xeon可负担200亿参数推论运算，但对手GPT-4有1,800亿个参数，有很大差距，若用Window11来拉成效如何尚待观察，若付费用微软365可能效果较佳。英特尔AI加速器NPU应该不错，但Gaudi3是否能赢辉达H100，CPU支援GPU功能方式是否能赢辉达以GPU取代CPU方式可能面临困难。目前AI PC的软硬体升级成本高，若消费端若未见杀手级应用，AI PC很难快速普及。

盘势分析及选股：

大盘电子股熄火，钢铁人、航海王甚至生技也轮涨，中国救房市促使镍价弹，不过镍价是深跌45％反弹，中国房市疑虑大且钢铁仍供过于求，钢铁股操作仍宜设停损停利。红海危机货运业抢舱问题恶化，若绕道成本将大增，运价暴涨箭在弦上，叶门青年运动组织管控红海航道到底会多久？不过事件应不会拖太久，航运股因有高现金殖利率保护较可大区间操作。