操盘心法－技术面转弱 后市观察三指标

加权指数1130909(日线图)

总经与盘势分析：美国近期经济数据明显走弱，主要反映Fed高利率政策对美国经济的滞后效应正在浮现。美国8月ISM制造业指数47.2，观察细项部分，订单、生产下滑，存货上扬，厂商对未来经济看法依旧保守。另外，甫公布的8月非农新增就业人口14.2万人，低于市场预期的16.5万人，且7月数据下修至8.9万人。美国制造业及就业数据偏弱，花旗银行编制的美国惊奇指数维持在0轴之下，市场对美国经济衰退的疑虑不减。

再者，产业面利空则在发生NVIDIA遭美国司法度发出违反反托拉斯法的调查、投资机构纷纷担忧AI高增长不复见，无法支撑高评价。众多利空因素干扰下，美股和台股再次上演大怒神，VIX指数回升至20之上，市场波动提高；其中，美股科技股领跌，那斯达克、费半指数寻求打第二只脚。台股须留意9/4跳空跌破半年线，市场最重视的技术面指标「季线」正式下弯，台股整理时间势必拉长。

短期来看，市场对美国总体经济数据更为敏感，后续留意9/11将公布CPI走势、9/17将公布零售销售。Fed 在9/19将召开货币政策会议，预估Fed将开启降息循环，投资人须紧盯2大重点，其一为降息1码或2码、其二为Fed利率点阵图暗示未来三年总共将降几码。展望未来台股走势，从国际角度来看，9月向来是美股一年当中表现最差的月份，加以近期受到美国经济衰退疑虑不减。另外，在地缘政治不确定性因素下，过往经验得知美国11月大选前投资气氛比较偏向观望，预计大选前将导致台股上档有压。就国内因素来看，台股再度跌破半年线，且季线下弯的压力不容忽视，大盘技术面呈现弱势。投资人未来可观察三大指标：1.美股走势。2.外资期指空单。3.融资余额的变化，做为多空操作的依据。

投资建议：目前8月份公布营收来看，下半年电子业营运动能低于先前预期，大部分消费电子第三季呈现旺季不旺，除了热度一直维持的AI晶片，原本寄望下半年进入旺季的消费电子产品PC及手机、以及网通和车用库存调整后重新拉货效应，两者并未显现该有旺季水准。

追根究柢，除了大环境景气走缓，边缘AI的应用仍未达到对消费者形成强大的吸引力有关。而今年以来业绩表现最好的AI伺服器及相关上游半导体先进制程产业，虽然到年底营收展望依然强劲，但因为上半年累积涨幅已大，且AI基础建设何时回收的疑虑干扰着投资市场，相关股价仍需整理，需静待筹码沉淀后的买点。传统产业方面，水泥、塑化、钢铁龙头股持续破底，反映中国大陆市场景气依旧疲弱，因此法人操作仍聚焦在绿能概念股及库存恢复健康的运动服饰和制鞋业。基于AI未来的发展对于算力及电力相当倚重，台湾做为全球AI供应链枢纽，吸引了不少业者来台设置AI资料中心，并要求使用绿电，政府势必要加速绿能包括太阳能及风电的建设，由于目前缺电已是全球的趋势，相关商机不只在台湾。另台电强韧电网计划，及美国AI资料中心快速发展，用电量急遽增加，能源转型，电网汰旧换新需求迫切，相关重电设备厂商及绿电供应商成长潜力看好。