陆港观盘-港股支持位28,260点 静观美Fed会议
美国总统拜登周四签署刺激经济方案,决定每人派发1,400美元现金的计划,预期可在短期内实施。
事实上,1月初每人派发600美元已经刺激美国消费于1月急涨,而本次派发现金更多。再加上美国疫情改善,以及拜登积极推出疫苗接种计划,美国就业情况亦有所改善。预期消费未来数月将持续强势,推动美国经济增长。
10年期美国债息近日由高位略有回吐,曾跌至1.5%的水平,主要是近日美国国债拍卖的反应不是太差。再加上最新公布的2月美国消费物价指数,显示通膨并没有进一步恶化,舒缓债息的压力。然而,拜登实施大规模刺激方案,推高10年期通膨预测至2.26%,预期10年期债息仍有上行压力。
另一方面,欧洲央行刚宣布购买更多债券,投资者关注周三联准会(Fed)的议息会议,会否跟随欧洲央行采取新措施来抑制国债收益率的上升。
由于美汇上升不利新兴市场,资金近日流向欧美等较成熟的股市。因美国经济增长2021年将加快,资金持续流入,特别是经济敏感度较高的传统股,道指创出新高。虽然美股估值偏高,但美债息汇处于上升期,美股表现往往优于新兴市场,预期资金流向仍较有利于美股。
另外,那指走势略为失色,那指2014~2019年估值范围是预期本益比17~24倍,但目前为30倍,预计传统股未来表现应仍优于科技股。
大陆2月新增银行贷款人民币(下同)1.36兆元,远高于预期的9,500亿元。其中,企业贷款大幅增长1.2兆元,而整体长期贷款增长1.6兆元。此外,2月社会融资以及M2涨幅均高于预期。其实,企业长期贷款明显增长反映企业对前景的正面态度,亦有利经济维持较稳定的增长。数据亦反映大陆中央采取精准政策,一方面避免游资泛滥,推高资产价格,另一方面对实体经济仍积极支持。
大陆A股自牛年开始回跌,资金由白酒、医疗等估值超高的抱团龙头股,流向估值较吸引的传统股,例如银行和商品等经济周期股。其中,沪深300指数一度由年内高位回调17%,深圳创业板指数一度下跌25%。
A股的调整,触发点是大陆主要监管机构收紧银根,避免资产泡沫。然而,沪深300指数经济调整后,回落至预期本益比14倍,估值合理。即使短线A股可能仍反复,预期大型指数进一步跌幅将有限。
港股通近日净流出,有分析指出,因为陆港股市大幅下滑,公募基金遭受赎回压力。其实,自牛年春节假期A股开市以后,在沪深两地的800多家公募基金有超过500家为净资金流出,加深大陆基金经理的套现压力,而来自港股通的卖压也加剧港股(特别是新经济股)跌势。然而,三家百亿基金近日大幅放宽限购,可望吸引更多的中长线投资者资金,舒缓A股的卖压。
美国落实1.9兆美元经济刺激方案,有利于市场气氛,但美汇及美债息走势仍然是主导后市的关键因素。其中,Fed将于周中议息,会否推出新措施限制债息升势,以及会后美国债息的走势,成为主要焦点。预期港股走势持续反复,支持位在28,260点。此外,百度与B站等大型新股赴港IPO陆续展开,亦受投资者注视。
科技股的热炒以及南向资金透过港股通的积极参与,成为推动港股成交额的主要动力。港股年初至今的每天平均成交金额超过2,300亿港元,为港交所股价提供支持。但港股回落,近期港股通净流入反复,预期南向资金流入及相关成交金额需要时间恢复,预期港股2021年第二季成交额有明显放缓的可能性。