陆港观盘－人口红利＋政策支持 A股展望佳

陆股反复打底后，近期逐渐走出震荡整理格局，沪深300指数4月最后一日收黑0.79％，收5,123.49点，创业板指数上涨1.31％，收3,091.4点。

由于中国政策支撑经济维稳、消费市场庞大，我们看好科技、消费、金融，以及周期性类股等龙头股。

从4月刚公布的2021年第一季度报告显示，中国整体消费依然偏弱、服务业改善最快、制造业表现亮眼。全国规模以上工业增加值较2020年同期增长24.5％，较前一期增长2.01％，两年平均增长6.8％。其中，3月份规模以上工业增加值较2020年同期增长14.1％，较前一期增长0.60％。

再者，3月份中国制造业采购经理指数为51.9，连续13个月高于临界点；企业生产经营活动预期指数为58.5。相较于2020年第一季的低基期，2021年4月公布的数据皆表现良好。

从产品产量看，新能源汽车，工业机器人，挖掘、铲土运输机械、微型电脑设备、积体电路较2020年同期增速均超过60％，两年平均增速均超过19％。

目前中国施打疫苗近况，已由大城市推进至二线三线城镇施打，更加速恢复正常生活，促进商业运作，再加上五一假期，受疫苗加速普及施打，我们认为有助于旅游及零售消费成长，特别是已经闷了许久的境内旅游，预估五一假期中相关产业最具爆发性成长空间。

中国13亿人口构成的庞大内需市场，为全球厂商兵家必争之地。依据摩根士丹利证券预估，中国2019年至2030年的内需消费市场，将以年复合7.9％的速度成长，到了2030年，中国消费市场将达12.7兆美元，相当于美国2019年消费市场规模。

其次，中国原本在5G的建置就已领先全世界，随着5G普及，大数据、云端运算及人工智慧等应用将会扩大。

依HSBC预估，2021年中国将有超过2亿人使用5G手机，2024年将成长至8亿人，未来万物联网的时代来临，5G对中国经济直接及间接的影响将十分惊人，预估至2030年将可创造800万个就业机会及合计接近人民币20兆元的经济产值，商机可期。

2021年启动的中国十四五规划为了因应外部压力，以扩大内需市场为主轴，针对关键技术，将加强研究以达科技自强目的。

另外，中国政府也将积极投入绿色能源，在2030年达到碳排放达高峰后，于2060年之际预计将做到零碳排放。

从消费力角度来看，中国电商的渗透率在2020年达到25％，预估在物流仓储设备扩大投资，加上更多中小型企业投入数位化，渗透率在2021年可望再向上拉升。

尽管中国内部短线缺乏信心，但笔者认为A股拉回即是买点，仍持续看好科技和消费类股，例如人工智慧、电动汽车、工业自动化类股、少数周期性循环股，部分超跌的绩优龙头股，股价修正已达两个标准差以上，皆可择机布局。

总结以上，2021年中国为强经济、净流入、宽财政、稳货币、紧信用、强监管的政策方向，仍有助于稳定经济发展。

而中国已公布第一季GDP成长18.3％，虽市场仍有杂音干扰股市，但我们对A股看法仍维持审慎乐观，建议聚焦于前波修正后、投资价值浮现的科技、消费、金融与周期性类龙头股。