陆港观盘－大陆经济可望逐步回暖 A股已筑底

世界银行表示，全球经济增长正受到战争、中国防疫封控、供应链中断和停滞性通膨风险等冲击。因此，下调2022全球经济增长预测，由1月时预期的4.1％，调低至2.9％。世银警告，目前的经济威胁与1970年代的情况类似，全球经济滞胀风险上升，预计增长低迷可能持续十年。如果通膨率持续高升，部分新兴市场国家将面临金融危机风险，可能导致急剧的全球经济衰退。

美国财长叶伦在参议院听证会指出，美国通膨正处于非常高水平，大部分是由于供需未能配合所造成，包括供应链受到严重干扰，以及俄乌军事冲突对全球能源和食品价格产生影响。因此，美国需要采取适当的预算立场，在不损害经济的情况下抑制通膨。但美国国会11月将举行中期选举，民主党目前民调落后，有机会失去多数席位。任何财政改革，尤其是新增税项，都不容易通过。

另外，英特尔财务长表示，半导体和电子产品的总体需求，将因高通膨以及消费者和企业支出疲软而放缓。反映收紧货币政策、供应链受干扰和高通膨，继零售业后，科技业获利也受到影响。美股初期调整压力，来自利率正常化导致估值溢价的下降，新一轮的压力将来自企业利润下调。加上短期升息步伐仍鹰派，预计美股近期反弹后，标普500指数短期阻力位于50天移动平均线（4,224点）。

随着美国进入夏季驾驶出游旺季，加上国内放宽防疫限制，预期全球原油需求将会进一步增加。虽然油国组织及俄罗斯等国略微加快增产步伐，从5月及6月每日增产43.2万桶，加快至7月及8月的64.8万桶。但由于油国组织不少成员国增产能力不多，加上俄罗斯的增产配额受禁运影响，整体实际增产有限。油价每桶突破120美元，积累庞大涨幅，预计价格波幅加剧。

5月份中国制造业采购经理指数回升至49.6，财新制造业PMI升至48.1，均按月回升。服务业PMI亦有所回升，但只有41.4，亦低于预期。相对而言，服务业复苏远远落后于制造业。展望未来，中国大陆疫情受到控制，经济逐步重新开放。加上国务院总理李克强于国常会上要求以「时不我待」的紧迫感，推动稳经济政策，确保第二季经济合理增长。预计中国大陆经济未来几个月将逐步回暖，A股市场已经筑底。

由于中国大陆政府放宽疫情管控措施，并推出多项支持措施，投资者憧憬中国经济回稳。加上汽车和互联网平台行业的利多消息，恒指5月初触底，并出现明显反弹，近日一度突破22,000点。但近期美元汇率和国债收益率双双大幅回升，对港股及新兴股市构成压力，影响恒指上行空间，短期支持于50天移动平均线（20,965点）。短期焦点将集中在6月15日举行的联准会利率会议。

中国大陆监管机构近日公布新一批国产游戏版号名单，60款游戏获准商业化，是2022年的第二批，反映中国网路游戏行业的监管有所放宽。加上市场消息指出，监管机构将在短期内结束对个别网约车平台的调查，投资者憧憬监管机构将放宽对互联网平台的控制，资金流入，支持相关龙头股股价一度大涨。然而，由于已累积明显涨幅，获利回吐压力出现，投资者宜留意。