陆港观盘－陆经济有望筑底反弹 聚焦政策受惠产业

从总体面、评价面及产业面来观察经济情势。首先在总体面上，大陆国家统计局的数据显示，2021年大陆第三季GDP年增率为4.9％，相较于第二季的7.9％及第一季的18.3％明显放缓。出现此结果除疫情之外，主要是政府在科技、教育及房地产等行业进行监管所导致。我们预期，大陆经济政策已进入最紧缩的时期，企业获利有望在2022年出现反弹。

第四季开始，进入欧美消费旺季，对出口而言属利多环境，预计2022年欧美终端需求仍强，有助大陆的外贸表现。内需上，大陆民众可支配所得及储蓄率持续上升，显示未来消费能力仍有提升空间。预期陆股整体企业2022年的获利年增率，可来到16％左右。

当前中国A50指数本益比约13倍，相较于年初时约16倍的水准，已有明显修正。所以评价面上，相较美国、印度等市场，以大盘指数而言，大陆市场相对便宜，有望在短期震荡后，再度迎接成长红利，出现长线买点。

至于个别类股的操作，由于2021年来政策干预行业表现增强，故可强化配置受惠于产业升级和创新的优质公司，提高政策受惠产业比重，为较可行有效的作法。

我们也看到，10月底大陆国务院刚公布「2030年前碳达峰行动方案」，宣示要大力推广新能源汽车，目标是至2030年，新增新能源、清洁能源动力的交通工具占比达到40％。推估届时新能源车年产辆，可望突破千万大关，未来10年间大陆电动车产业的发展的确可期。

在代表性企业中，宁德时代在全球动力电池装机量的市占已达30.3％，展现龙头地位。2021年第三季更是缴出亮眼成绩单，营收与净利年增皆超过130％。而大陆电动车巨头比亚迪最新公布的10月汽车销售数据也显示，新能源汽车销量达8.1万辆，年成长249％；同一时间燃油汽车销量为8,895辆，年减高达63.72％，从比亚迪新能源车和燃油车的销量消长来看，可再次确认电动车的趋势

如往更上游探索，亿纬锂能宣布在成都新建50GWh电池项目，2021年更是多次大手笔投资，在锂矿、锂盐、铜箔、隔膜等锂电材料领域，形成完整布局。公司财报显示，2021年前三季营收、净利润年成长，也都翻倍增长。

综上而言，在大盘位阶上，陆股经过近一年度的修正整理，已出现了止稳反弹机会。以国际金融协会统计的10月份流入新兴市场国家的金流来看，投资总额为249亿美元，有半数仍流入大陆，其中股市净流入73亿美元，大陆债市净流入63亿美元走向观察，全球投资者仍看好大陆未来经济前景，逢低布局味道浓厚。

至于产业投资部分，建议投资人可留意上述的电动车产业链、电池、储能等新能源赛道上的明日之星，也可利用相关ETF进行整体性的投资机会参与。