陆港观盘－政策放宽一波波 稳经济仍是政策重心

其实不仅降准政策，中国政府各单位机构陆续出台许多振兴实体经济、房地产政策和金融措施等，以稳定就业、稳物价、稳预期，以刺激经济运作。

动态清零方向 影响经济金融

从近期政府的一连串动作可以看出，尽管国家安全、独立自主，以及永续议题的重要性明显提升，但经济增长才是政府的迫切任务。而对市场投资者来说，影响中国经济和金融市场的一大关键，还是动态清零政策的方向。

目前中国政府还未全面开放防疫措施，而是采渐进式放宽的措施，例如优化疫情防控的「二十条」，减少隔离时间及核酸检测频率；瑞银集团预估，中国政府可能在明年第三季大幅重新开放，带动2023年下半年的消费力道复苏。

随着中国的防疫措施进入渐进式开放的阶段，加上目前可以看到由于企业能够灵活适应供需的快速变化，生产水准得以回升，这会有助降低供应链风险，提升跨国企业的成本效率，特别是在成熟市场国家面临严峻通膨压力的情况下。

这段时间以来中国股市的波动，很大程度并不是因为基本面有问题，而是因市场情绪所影响，所以一旦有任何有利市场或经济发展的政策出炉，都可能带动市场反弹。而我们也预期，明年「两会」过后，政府将会采取更强有力的经济刺激措施，以及放宽防疫措施等相关规定；其中关注的焦点之一，就是清零政策的放宽。

现在我们可以看到中国政府开始为重新开放所做的努力，例如日前宣布，缩短入境旅客的隔离时间、放松密接隔离规定、进一步增加国际航班、开放外国人入境限制，以及其他多项措施，包括放松地方政府应如何应对区域性疫情爆发的规定等。如果在明年3月全国人大会议期间的表述出现明显转向，可能意味离清零政策正式开放的日子越来越近了。一旦中国重新开放，预料也会带动消费进一步复苏，服务业引领反弹。

房地产融资需求 获陆支持

另一个海外投资者关切的重点，则是房地产市场。尽管房地产行业的困境还未全面解决，但整体房贷的坏帐处在可控水准。由于经济稳定需要房地产市场稳定，所以可以看到最近推出的稳定房地产政策，是迄今以来最全面的，目的在支持房地产全产业链的融资需求，同时对违约资产推出相关举措。

根据瑞银集团的预期，这些措施目的在稳定房地产市场以及融资，有助确保项目交房。房地产新政策也有利于遏制房地产危机被触发的尾部风险，预料从2023年上半年开始，房地产销售的下降幅度有机会减缓。