陆港观盘－中国放宽货币政策 估恒指低档有撑

CNBC在2021年的10月和11月，针对750位资产超过100万美元的美国人进行调查，尽管这些富人预计，2022年的利率和税率都会升高，但过半的受调者认为，标普500指数2022年将进一步上涨5％。不过，报告也指出，美国富人对每个资产类别的投资兴趣，包括股票、房地产、另类投资、国际投资和贵金属等，都低于2021年春季调查时的水平。

美股经过12月上半月的调整，近期重拾涨势，标普500指数再次创下历史新高。事实上，过去几年股价大幅上涨后，美股目前估值相当高，标普500指数的预期本益比为22倍。无可否认，货币政策的任何紧缩，都会对美股估值产生负面影响。

但即使假设三次升息，2022年美国利率仍将保持在相对低位，加上债券市场回报更差。正如上述调查发现，富者资金缺乏出路，预计将限制美股下行空间。

中国人民银行行长易纲表示，2021年企业贷款平均利率已在5％以下，为统计以来新低。下一步，人行将完善市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降。

此外，人行简便优化境外发债程序，公布废止境内金融机构赴港发行人民币债券管理暂行办法。新要求将不会影响在香港或其他离岸市场发行人民币离岸债券，而是简化流程。总体而言，中国正在放宽货币政策，将有助于降低企业债务负担。

12月初中央政治局会议，确认2022年经济政策首要任务是稳定增长，刺激A股市场一度大涨，沪深300指数曾经涨至接近5,100点水平，但随后涨幅明显收窄。虽然沪深300指数变化不大，但类股指数明显波动。

资金从2021年初至今累计显著涨幅的电动汽车和清洁能源类股，流向其他传统经济股。其实，中国政府将透过减税和加快基础设施投资等财政政策，以及货币政策措施推动经济，预计低估值的传统股可能受益。

美国通膨居高不下，2022年美国联准会（Fed）或面临升息压力，仍将是全球资本市场的主要不确定因素。

此外，中资科技股的卖压持续，亦令港股投资市场情绪低迷。但中国政策明显转向支持稳定经济增长，近期频频放宽货币政策，预计恒指低档有一定支撑，初步阻力仍在20日移动平均线。

2021年长江实业及长江基建由年初至今，分别都上升30％及28％，大幅跑赢恒指及其他地产股，而近期股价的催化剂，莫过于李嘉诚私人持续回购股份。

而长实宣布附属公司以约331.8亿港元出售飞机租赁公司，预期交易利润超过13亿港元。而出售飞机租赁业务除了令集团的负债率将从2021年上半年的23％，下降至15％之外，或提升李嘉诚私人回购的诱因。

2021年中国新增专项债集中于下半年发债，发债地区过半集中于华东华南地区，以及财政部已向各地提前下达2022年新增专项债务限额，给予一至二个月的资金调拨滞后时间。

看好2022年的基础建相关股，水泥预期需求增加，以及水泥业加入碳排放交易长远将会淘汰高排企业，有利于同业低排领先者增加市场占有率，长远则因为供应企业减少，水泥价格预计会上升。