陆港观盘－陆政策续宽松 为陆股长线走势打底

目前已有充分的证据表明，大陆的政策立场在货币和财政两方面都朝更宽松与有利市场的方向转变。稳增长是2022年大陆经济政策的大方向，因此货币政策的走向自然会循此方向做出对应的决策。

当前可以看到中国人民银行已经顺着此基调采取一些措施，包括2022年起下调一系列政策利率，预期未来包括利率政策、市场基准利率和市场利率等政策，都有进一步放宽的机会。这意味着信贷紧缩的高峰期已经过去，政府官员强调提供财政支援的紧迫性，制造业和服务业的PMI指数也都位在50以上的扩张领域。

至于2021年外界关切的房市政策，大陆政府也释出放宽的措施，例如房地产预售金的使用有所放松，这有利于缓解房地产行业的运营和再融资压力，并通过缩短抵押贷款批准率来支援需求。

另外值得留意的是，河南省郑州市宣布放松限购限贷政策，这是自2016年房市调控以来，首次看到房市松绑的政策。不仅如此，郑州市还在新的「关于促进房地产业良性循环和健康发展的通知」中，提供大学生购房补贴、鼓励老人投靠家庭新购住房等措施外，更重要的是还降低个人住房消费负担，不仅下调房贷利率，而且还放松首套房贷认定标准。由于这项政策是在全国「两会」召开前夕公布，市场预期此政策具有行业风向的意义。

另一方面，针对近日美国证券交易委员会点名五家在美上市的中国企业恐有下市风险，也连带影响其他中概股表现。尽管不少中概股均已在港交所上市，或是正规划返陆港上市，可将ADR转换为陆港股，实质影响不如外界想像的那么大，但市场情绪面仍因此而受到干扰。惟近期传出中美监管机关已针对审计监管展开合作磋商，有望尽快达成共识。

若再退一步来说，对大陆的好公司而言，就算真的从美国下市，也可以在其他地方上市，影响其实不若想像的大。但是对体质较不佳的公司来说，自美国退市后，未必能在A股或H股上市，这将是问题所在。但投资人只要持有的是好公司，就不太用担心。

我们若将大陆互联网公司与美国同业对比的相对估值，可发现投资人对大陆企业长期获利前景预期过于悲观，这也意味着一旦市场的变数厘清或是去除、投资人的风险偏好转向强烈的情况下，将会为大陆股市反弹提供一个有力的支撑。不仅如此，目前大陆政府仍旧延续宽松货币、强化宽信用的政策环境，可望成为修复大陆股市信心的「强心剂」。

只是短期市场仍难免受俄乌冲突、中美关系等不确定因素影响而波动，短期的股市仍难摆脱震荡整理的走势。不过这些负面因素已逐步被投资人所预期，且能源及原物料价格上涨也逐步回归理性，一旦市场的种种利空变数去除后，大陆股市有机会落底走扬。