陆港观盘－内需、政策加持 陆机械业持续成长

近期中国市场表现较好，主因美国民主党总统候选人拜登几乎是确定当选，市场预期新任美国执政团队对中国的贸易谈判策略相较过去川普执政团队将会较为缓和，差别在于川普时代对中国采取积极打压政策，而拜登新团队较有可能会倾向一边合作一边竞争模式，即使市场的预期是错误的，由于美国新政府团队上任后的首要任务将会是对抗疫情，所以短期内市场对中国的风险偏好上升。

中国在2020年初采取严格积极的封城行动，使中国成为率先全球市场恢复经济增长的国家，第二季下半以来，中国的经济数据不断好转，10月份规模以上工业增长带领全年工业增长回到正增长，目前整体市场预期中国2021年的GDP增长将会领先全球其他国家，回到8％的成长。

仔细分析目前的经济数据及拉动GDP增长的因素，消费、出口、跟企业获利将会是带领2021年中国经济成长的重要因子。消费来看，低迷近两年的汽车销售在2020年下半年回到强劲的正增长，在低基期效应下，2021年上半年仍会保持较强的增长，受到疫情影响相对较大的餐饮业也在第三季开始出现转机。结合政府「十四五」政策规划的背景，以内需带动的经济成长是政府未来重点政策方向。

企业财报部分，可以明显看到2020年中国三大主要指数中，表现较好的是以成长为主的创业板及深圳指数。企业获利将持续成长，这会对冲掉市场2021年对于货币政策，以及财政政策将偏紧的悲观预期。

长期来看，中美关系竞争格局已经成形且难以改变，对于中国今后的投资策略将更关注「十四五」及2035年远景规划，中国政府政策推动方向就是以扩大内需及创新驱动为主，2020年中国各行业中，带动工业增长的其中一个亮点是以中国制造的机械行业领头。

中国的机械行业与过去不同的是，行业经过前几年的深度衰退后，尾部企业被踢出市场，龙头企业致力于技术的创新提升，除了在自身内需市场抢占主要市场份额外，产品竞争力大幅提升已经在海外抢占份额。

「中国制造2025」是中国国家领导人习近平上台之后强力推出的口号，在过去两年中美贸易战打得如火如荼的时候，市场关注的重心都在中国的科技产业包括半导体以及5G通信产业，与此同时大家忘记的中国制造业的高端设备，2020年的机械行业高增长让市场的目光重新回到中国制造的设备上。

预期2021年在内需市场持续回暖加上政策推动之下，中国主要的龙头主机厂将持续抢占国内市场份额，而外资知名企业如卡特彼勒及日本小松企业，在中国的市场份额不断流失的现象未来也将持续。

在海外市场部分，由于中国龙头企业以产品质量、销售管道、售后服务及品牌认知度的提升，因此在海外市场的份额逐步攀升，加上2020年疫情影响海外企业开工的状况，中国龙头企业在海外市场的接受度也大幅提升，中国主要设备零部件公司也打进海外大厂，例如卡特彼勒的供应链，这显示中国的高端装备制造已经取得国际认可，并且持续成长。