陆港观盘－经济数据持续报喜，陆股可望有「基」之弹

中国官方制造业PMI自2020年3月份反弹以来，连续7个月站在50荣枯分水岭之上，整体制造业动能均维持在高位。9月中国官方制造业PMI为51.5，较8月回升0.5个百分点。

观察制造业PMI分项指标的表现，9月中国制造业进出口指数受益于海外需求回暖，为年内首次站上50荣枯线之上。原材料及产成品库存同步回升，企业开始主动补库存，表示对整体景气的信心明显回升。

此外，中国的工业企业利润也维持高增长的态势，8月工业企业利润总额较上年同期大增19.11％。其中，采矿和原材料加工行业出现明显改善，目前的复苏趋势从中游延展至上游资源品。而汽车制造（销售量改善）、橡胶和塑料制品（下游产品涨价）、通用设备、仪器仪表、专用设备（基础建设驱动工程机械需求向好）等制造业利润则保持较好的增长态势。

在固定投资方面，制造业投资超预期改善，这说明企业进行产能扩张的意愿增强，数据亦显示工业品如传统汽车、新能源汽车、工程机械及太阳能等销售保持良好增长趋势。预计2020年第四季中国高端制造业收入将保持上行，利润具备较大的改善空间。

中国官方正在研究制订的「十四五规划」，为是2020年下半年到2021年上半年最为外界关注的政策焦点。在时程方面，将于10月26日至29日在北京召开中共19届五中全会上，「十四五规划」正是主要讨论议程，预计10月底会推出建议稿。中国国家发改委进一步细化和完善规划后，隔年中国全国人大、政协「两会」上将公布总体规划纲要。

「十四五规划」除了擘划2021～2025年中国的经济与产业发展方向，更将引领未来30年的中国经济发展模式。延续今年「两会」的意外亮点，官方或许持续淡化GDP增长目标，而注重高品质发展和新旧动能转变。

重点产业方面，汽车产业正面临「新四化」：电动化、智能化、网联化、共享化的革新浪潮。各国政策都在加快电动化转型，譬如：挪威、荷兰、英国等将分别在2025、2030、2040年禁售燃油车，或是提出新能源车渗透目标，中国也正积极发展新能源汽车相关产业。

另外，再生或是干净能源预计在2030年占全球发电量中达57％，其中三分之一将来自风力及太阳能发电，预料中国在太阳热能发电上将会投入大量资源并且提高产能。

投资中国需跟着政策走，因此，「十四五规划」的产业政策值得重视。长期而言，中国资本市场改革持续吸引外资流入，伴随着消费升级及产业升级趋势，未来借由创新发展提升资本投入回报率，转化为高ROE，享有估值提升的机会。