陆港观盘－四理由撑腰 陆股持续吸睛

2020年以来中国A股于震荡中成为全球表现最好的市场之一，这反映出中国经济动能持续复苏，8月份中国制造业延续前一个月的成长态势，维持在自疫情爆发以来的最高扩张水准。在新型冠状病毒疫情造成各国陆续封城后，对电子和医疗用品需求提升，带动出口成长优于预期。

基于以下四个理由，我们认为现阶段正是长线布局中国的好时机。理由一、走出疫情率先复苏：疫情已经获得控制且各项经济指标明显回升，企业营收前景明朗，此外内需导向企业的客户与供应链大多都在中国，营收与成本也多以人民币计价，受到疫情和中美贸易紧张的冲击也小。

理由二、政策仍有操作空间：中国在经济复苏的过程中，将重点放在稳就业，预期中国政府将视情况提出刺激措施，支撑经济动能与就业复苏。

理由三、评价相对偏低：过去中国股市评价与全球股市相当，但2013年后多数时间趋于落后，显示评价遭低估。预期在以双循环为主轴，内需重燃推动下，2020年中国企业EPS可望上扬，约居长期平均水位的PE有机会上调。

理由四、资金活水源源不绝：中国受到「入摩」效应加持，显示外资或机构法人将用资金对中国长期发展投下信任票，而原先在海外上市的中国企业，可能回港或回中挂牌等利多，超越疫情与中美对抗的利空，北上累积资金将有机会稳定流入，持续提供资金活水。

另一个不可忽视的重点则是中国日益扩大的中产阶级，随着他们可支配所得的增加，投资人可以参与中长期、具结构性成长的题材，尤其是消费升级、美丽生活、财富管理与数位崛起等四大领域。

消费类股一直是中国市场表现相对强劲的标的，庞大的人口红利造就食品饮料、教育、旅游和高端酒类等类股也随之起飞，虽然先前汽车、零售、旅游、观光等非必需消费品类股因为疫情深受重创，但解封之后也陆续出现需求回温的迹象。

尤其中国政府开始允许跨省旅游，机票促销热络使得预订量暴增，中国国内航班有机会完全回到疫情爆发前的水准，即将到来的「十一」连假更将让中国旅游业备受关注。而且取消外国人的入境限制，及香港日趋稳定的确诊率，也同步提振了金融市场情绪。

再来，在民众所得提升、长寿趋势以及疫情带动下，对于健康、外貌等追求将为医疗生技产业带来更多机会。

随着人民愈来愈富有，也衍生出对财富管理和保险的需求，目前中国保险商品的渗透率低且多集中在储蓄型商品，不管是消费金融或是投资型金融商品都有极大的前景。

最后是数位商机，代表性的产业是软体与网路。此波疫情让民众更深刻体会到网路与科技应用带来的便利，网路、软体与网路设备的需求都持续上扬，相关的游戏、云端计算和资料中心等科技相关类股也出现明显的成长。

总结以上，中国当前已摆脱疫情阴霾，力求经济稳定复苏，未来中国股市即使有波动，但在估值仍相对具吸引力，内需消费的动能长期不减的情况下，投资潜力不容小觑。