陆港观盘－日圆仍波动 港股大市续向上

工资增长有望推动通膨稳定，同时也有望刺激内需，因此日本加薪的幅度也是一个重要的观察点。由于日本大企业加薪方案公布不久，对实质工资的影响，以及会否有更多企业跟随，仍需数月作持续观察。目前市场预期今年非工会员工的加薪幅度也可能接近5％，若工资增幅理想，日本央行将有更大空间收紧货币政策。

中长线而言，日本收紧货币政策，和欧美的息差收窄，令日圆转强机会仍然较高。未来一至两季的工资及通膨数据仍然关键，短期内，日圆走势仍可能较波动，投资者要注意风险并作适度对冲。

中港方面，本周经济数据及市场传闻带动指数再次向上，惟较前两周涨幅收窄，周涨487点。主板成交金额继续维持1千亿港币以上水平，成交额回温反映市场对港股再起关注。本周港股上涨归因两项因素：（1）中国4月份的出入口数据表现，（2）传中国政府正在考虑减免内陆投资者经港股通购入港股收息时所需收取的红利所得税。

首先在出口方面，4月份中国出口额为2,924.5亿美元，年增1.5％，优于市场预期的1％及前值的-7.5％，当月的贸易顺差亦较前值扩大至723.5亿美元。出口按年增长转正，部分受全球制造业的经营情况改善所带动，其中船舶出口按年增更达到91.3％；以及汽车、半导体、家电及手机出口增长亦为整体表现提供支持。出口回暖将可在内需修复的过程中为经济提供支撑。

另一方面，虽然香港没有征收股息税安排，但如经由港股通购入港股及有收取股息的内陆个人投资者，则需要向中国政府缴交20％的股息红利所得税。为避免因境外注册中资公司向境外股东派发股息时已支付的预提股息税，形成对内陆投资者的双重计税情况下，中国政府有意豁免红利所得税。

惟目前只属于传闻阶段，但若消息属实，将对部分具有高股息，港股对应A股存在明显折让的港股通标的有利，短期对于港股通整体交易量将有支撑作用。

对于下周恒生指数能否延续涨势，需要视乎即将公布的重磅股业绩表现，以及将会公布的零售销售、固定资产投资及工业增加值等等的数据将会显示中国经济的增长动力。