陆港观盘－油价仍存上升压力？

另外，联准会（Fed）在11日也公布9月议息会议的纪录。如点阵图所显示，官员对今年是否继续升息仍未有共识，他们也正研究应将利率维持在现水平多久。事实上，近月的焦点已由「还要升多少次息」转成「高息要维持多久」。纪录也提到，大部分官员都认为油价强势，可能减慢通膨回落的速度，令通膨问题更顽固。

在以色列及哈马斯7日爆发战事后，布兰特原油由每桶84美元左右，升至每桶88美元，急涨约5％，不过笔者在执笔时，油价已回落至每桶约85美元，战事对油价的短期影响似乎不大。另一避险资产黄金同样在战事爆发后上涨约1.6％，之后维持强势，同期，长年期债息回落，我们相信这对金价持续偏强的影响更大。

目前来看，战事仍属区域性，对全球市场的冲击未有太大短期影响。中长线方面，战事仍有机会影响沙乌地阿拉伯和以色列两国关系恢复正常，中东局势的变化令伊朗原油供应存在更大的不确定性，油价有更大的上升风险。

稍早前在本栏提到，能源通膨只直接影响整体通膨，并不在联准会关注的核心通膨之中，但油价上涨仍有可能推升生产成本，从而令物价上升，令联准会更难达标。

若油价上涨，油股或可受惠。除了油股及能源基金之外，部分拉美基金的主要持股和能源相关，加上巴西及智利已率先进入降息周期以支撑经济，拉美基金或有机会受惠于能源价格上升。但新兴市场风险较高，投资者必须控制持股，分批入市较为可取。

至于中港方面，中国统计局13日公布9月份的中国消费价格指数（CPI），整体CPI于9月再次回落至0％，8月份为0.1％，最新数字低于市场预期的0.2％；其月增幅为0.2％低于市场预期的0.3％。

但事实上，中国的核心通膨已连续第三个月取得年涨幅维持于0.8％，并未有如整体通膨一般受压，其原因或可从食品及能源价格变化中得知。

先由食品价格变化开始说起，根据统计局公布的数据中可见，其中早前已提出具高基数效应的猪肉价格，按月微涨0.2％，但事实上年跌幅较8月时进一步下跌4.1个百分点至跌22％，对于整体CPI的影响扩展至下降0.37个百分点，即我们在过去文章中指出的基数效应所致。

假设猪价维持于现水平，此高基数效应料将会于10月份持续扩大，但将会于11月开始猪价高基数效应逐渐消退。能源方面，基数问题继续消退对于9月份的通膨影响不大。但目前依然建议继续留意核心CPI的变化。

本次核心CPI值得留意的是「衣着」和「生活用品及服务」等分类有涨价迹象，或显示中国境内的消费需求处于修复的初期。

而另一数据，工业生产者出厂价格指数（PPI）月涨幅表现继续扩大0.2个百分点至0.4％，为连续两个月取得月增正成长，带动PPI年减收窄至2.5％，PPI指数按月持续正成长或可为CPI提供一定支撑。