陆港观盘－美加快升息步伐 陆扩大内需仍是重点

另外，市场预期终端利率将升至5.6％，很有可能在第三季末才停上升息。进取的投资者早前憧憬2023年第四季可能开始降息，似乎这情况发生的可能性又再低了一点。

经济数据强劲仍然是被市场视为坏消息，因为它们有可能继续推升物价，令通膨回落速度未如联准会的目标。1月份的核心个人消费支出价格指数（PCE）年增4.7％，高于前值4.6％。核心PCE在过去一年一直徘徊在4.5％～5.5％左右的水平，近月未有如核心CPI般缓缓下跌，种种迹象显示通胀高速回落的阶段可能已过，通膨可能很顽固。

就业方面，美国上星期的首次申领失业救济金人数较前一周升10％，经季节性调整后为21.1万人，数据高于市场预期，但整体数字仍处于长远低位，暂时难以定断就业市场转弱。相反，不论是工资增长、职位空缺等就业数据皆显示，劳动力供应持续紧张，工资仍有上升压力。

联准会在放慢升息步伐后几个月后，表示或有可能再次加快步伐，市场对此感到意外。不过，就如我们上几星期提到，在1980年代，当局曾按实际经济数据，在短暂降息后再升息，转变较现时大得多。投资者或不应视升息降通膨为一个直接线性的过程，过程难免有「起伏」。

现时联准会仍在「升息」，当局以经济数据作主要考虑，投资者可关注下周的通胀数据。我们认为一旦联准会升息50基点，这或会令升息期更长。布局上，我们认为分批投资的策略不变，选股上仍是偏好防御股或价值股。另外，由于欧洲燃料问题没预期严重，天然气价格回落，通膨也开始逐渐见顶回跌，投资者在分散投资时，不妨留意一下欧洲比重较高的组合。

至于港股方面，自3月5日起开幕为期八天半的十四届全国人大一次会议接近尾声，今年中国经济发展目标以「稳」字为主，以稳就业、稳物价、推动经济企稳回升为三大概念。对于2023年全年经济增长亦做出相应较市场预期为保守的5％目标。另外，会中提到八个工作重点，包括扩大内需、建设现代化产业体系、深化国企改革等等的项目于今年推行。

我们认为，扩大内需将继续是重点之一。参考中国出口数据，受全球经济增长放缓影响，中国的出口累计值增速呈现回落。2022年12月累计值增长为7％，2023年前两个月出口数值按年下跌6.8％。世界银行1月时重新预测全球贸易量由去年的4％下跌至今年的1.6％，最新预测较6月时下调2.7个百分点，出口将持续受压，中国难以依赖出口需求推动经济增长，因此转战推动内需消费为今年的重点发展方向。

由于现时市况波动性有所提升，以及正值业绩高峰期，个股业绩可能受早前疫情影响致业绩表现未如理想，投资者可能需要面对个股风险。现时，市面上有可供投资者参与主题，及同时有分散风险的效果的投资产品，如较侧重内需的主题性ETF等。