陆港观盘－陆港股市震幅加剧 留意美大选

虽然，8日所举办的新闻发布会并没有直接向市场公布有关措施的额度，但于会中则向市场传递了未来财政政策的落实方向，如(1)明年续发行超长期特别国债、(2)支持地方开展债务置换及(3)内需增量政策重点更多放在惠民生的三大方向。可以预期后续财政政策预期将会分批出台，惟目前市场投资情绪更趋向消息面，对有实际金额公布措施正面刺激较为显著。惟市场预期落空，在市场资金已有一定盈利空间下，市场波动率会随之上升。

展望后续，这次发布会再次强调支持内需，这是市场一早预期的，因消费对于拉动经济增长有着重要作用。回顾上半年，最终消费支出对经济成长贡献率为60.5％，拉动GDP成长3.0个百分点。消费对经济成长贡献率仍为三头马车当中最重要的一环，而最近疲弱的消费数据都为全年GDP达标带来压力，料未来当局都会在内需方面加大发力。

中长线需要观察中国大陆经济能否回稳及改善，以判断此轮升浪的延续性。第四季要留意地缘政治、美国总统大选、中国大陆经济数据等，另外需要注意的是，明年随着全球制造业资本开支回落，加之中美贸易复杂性进一步增强，届时出口可能将重新恶化。所以经济能否回稳，以至带动企业盈利向上仍为未知之数。

市场短期走势料将受后续所推出的政策而波动，可留意12日财政部部长蓝佛安在国新办举办的记者会中所提到的政策方向，料将会主导下周大市资金动向。

美国方面，距离总统大选还有不到一个月，目前来看，如果从摇摆州的民调和赌盘赔率的情况来看，川普和贺锦丽尚未分出胜负。虽然贺锦丽在9月10日的辩论表现较理想，目前民调差距约2.2％，不过一如以往，选战末期摇摆州的表态，才是关键。七大摇摆州之中，川普在北卡罗来纳、乔治亚与亚利桑那州领先，贺锦丽则在威斯康辛、密西根与内华达州领先，宾夕法尼亚州两者的民调近乎没差距，宾州仍然是关键。赌盘方面，贺锦丽和川普分别在PredictIt和Polymarket中领先。

若民主党连任，政策会有一定延续性，若聚焦于川普获胜，有几点值得留意：一、大规模减税或令财政赤字进一步恶化，加上外国减少买入美债，国债孳息率未来更难回落；二、限制性的移民政策或令美国面临缺工问题；三、关税和贸易战升温，或令以出口为主的国家及企业受拖累。

若川普获胜，相对或能受惠的行业，主要包括传统能源、非必需性消费、房地产／建筑与施工、军工、医疗、金融、通膨受惠股等；海外盈利占比较高的股份如科技、原材料及通讯服务业则相对不利。