陆港观盘－利多消息偏多 港股留意业绩好坏

美股S&P 500指数在4月19日触底后快速回升，一个很重要的原因是利率攀高对估值的利空因素减弱。及后，美国公布的4月CPI涨幅低于预期，亦为市场带来喜讯，提振金融市场对9月降息的预期。

近日联准会淡化升息风险，市场预期2024年有望降息，幅度介于1至2码之间，短线美国国债孳息率下行，美国经济实现软着陆机率上升，金融市场风险偏好回温，但「higher for longer」仍是主调。联准会主席鲍尔周二于阿姆斯特丹活动上表示，「我们需要耐心，让限制性政策发挥作用。」

细看这次公布的4月CPI数据，反映出核心服务（supercore）通膨依旧是通膨降温过程最难处理部分，但是劳动市场目前已见到职位空缺率下降、非农新增就业下降与工资成长放缓，因此第二季核心服务通膨在下半年是可能转为年增率下降的。当然，这要时间去验证，正如鲍尔所言，不能期望抗通膨是一条平坦的道路。

美国4月份零售销售按月不变，逊市场预期增长0.4％，反映美国经济增长力度降温，但程度相对有限，目前仍支持经济软着陆的情境。美股反弹至此，后续比较大的风险反而不是降息趋缓，而是景气下行的速度加快，往后需密切注视劳动市场的变化。在联准会有较明显的转鸽讯号之前，我们维持大企业占优风格不变，皆因面对较高利率，小型股融资仍困难。

至于中港方面，本周利多消息依然偏多，带动恒生指数进一步上升，为连续第四周上涨。本周港股每日主板成交额平均达港币1,686亿元，较上周每日平均额上升23.8％。受惠于港股成交于最近一个月均维持千亿以上水平，港交所股价按周上涨3.2％。

本周推动股市进一步向上的原因，主要由重磅股业绩表现及大陆房市最新消息所带动。首先特别针对最近一季的科技股业绩，虽然部分个股有差强人意的表现，但整体表现依然不错，普遍优于市场预期。例如腾讯最新一季的非国际财务报告准则纯利人民币（下同）502.6亿元，年增54％，远优于市场预期的430亿元。

另一方面，针对大陆房市的政策继续密集出台，17日中国人民银行及金融监督管理总局，进一步下调首套及二套房商贷最低首付比例、取消房贷利率政策下限措施及下调个人住房公积金贷款利率，措施将有助提升降低市场入市门槛及给予地方根据当地情况因城施策提供更大弹性，将有助提升整体政策的成效。

另外，大陆国务院副总理何立峰指出，商品房库存较多城市，地方政府可以合理价格收购闲置住宅用地及商品房用作保障性住宅，向地方政府传递「绿灯」讯号，措施落实将有助加快房企资金回笼及帮助消化存量住房问题，惟近期房地产股涨势较急，短线部署宜审慎。