陆港观盘－中资股季度业绩 成市场焦点

美国3月份零售额增长9.6％，远优于市场预期的6.1％增长。另一方面，美国3月消费指数年增2.6％，3月核心消费物价涨幅则为1.6％，均高于预期。

由于2020年第二季受新冠肺炎影响，基数明显偏低，因此美国未来数月通膨将进一步上升。加上拜登政府上任以后，采取大政府政策，大幅增加政府开支，将推动经济活动上升，但亦同时推高通膨上升的压力。

近日美债利率不升反跌，主要是第一季债息的急升，已经反映部分未来数月通膨急升的忧虑。然而，由于美国经济将保持较高速增长，加上联准会暂时似乎无意干预，预期10年期债息年内可能见2％。但由于目前10年债息率接近1.6％，未来债息上升速度将较第一季放缓。其对全球金融市场的冲击，预期整体可控。

美国银行股公布季度业绩，不同业务均有改善的迹象。由于美国政府采取大规模的刺激政策推动消费，美国经济前景短期展望乐观，有利银行业。然而，美国国债收益率回落，银行股公布业绩后，股价表现参差。未来一周将有多家消费企业及科企如Intel和Netflix公布业绩，预期消费股前景展望偏佳。另一方面，投资者将关注Intel未来的发展，以及晶片短缺对企业的影响。

大摩于3月份调低新兴市场货币展望，此外，花旗亦指出美国经济增长加快，但人民币资产表示乏力，将为新兴市场资产带来压力，摩根大通近日亦加入看淡新兴市场货币行列。其实，不少新兴市场疫苗接种不足，再加上美国经济加速令资金回流，为新兴金融市场带来压力，预料短期资金流向仍不利新兴市场。

中国A股仍持续震荡向下调整，特别是高估值的大型股卖压仍持续，部分龙头股例如茅台、顺丰及中国中免等，股价由高位大幅下滑。事实上，中国货币政策转向，逐步回归中性，在流动性减弱下，这些龙头股的超高估值溢价无法维持。沪深300指数周四（15日）曾跌至4,900点，并一度失守200天平均线支持。目前官方短期将防风险处于优先位置，将限制A股上涨动力。

金融风险处于优先位置，预料港股流动性短期将受影响，限制港股上涨空间。恒指短期阻力于50天平均线。另一方面，中资股进入季度业绩公布期，预期将成为投资者焦点。

港府近日订立放宽社交距离措施路线图，并宣布5月中将免检疫安排扩大至身处内地的非港人。香港地产股、消费股普遍上扬，预期短期走势仍继续偏强。

香港地产股方面，新鸿基地产及新世界发展可售资源丰富，营运表现优良，投资物业租金收入稳定，为稳健之选。另外，个别获利情况较佳的消费股早前已率先炒起，如中国业务为主要收入来源的周大福，1至3月同店销售持续改善，也值得投资者留意。

另一方面，澳门政府正在与中国政府商讨疫苗互认机制，研究在广东省先试行。此外，香港的疫情已明显改善，香港澳门的跨境客运可能会在2021年下半年恢复。未来访澳的游客将进一步回升，有助提升澳门博彩收入，澳门博彩业如金沙、澳博将是疫苗接种开展的主要受益者。