陆港观盘－聚焦消费与科技成长股

展望2021年，中国经济仍在复苏轨道上前进，笔者认为应该采价值面投资策略，挑选科技与消费两大类成长龙头股，持续引用孙子兵法的道、天、地、将、法策略方式，选股不选市操作。

受到中国经济数据公布的CPI首度为负值影响，沪深300指数11日收黑1.03％，收报4,889.63点，创业板指数收黑1.13％，收报2,687.78点。展望2021年，中国经济仍在复苏轨道上前进，笔者认为，长期应采取价值面投资策略布局，挑选科技与消费两大类成长龙头股。

对于投资中国A股的策略，长期应以「价值投资」为核心，聚焦消费或科技成长龙头之道。因此2021年投资主轴应由上而下，科技类股首选3A（AI、Automation、Auto Electronic）、消费类股则应着眼产业龙头成长股。

至于操作策略上，投资人不妨借用孙子兵法之道、天、地、将、法策略；「道」指的是投资价值为核心，选择具备追求主动报酬（Alpha值）之股票。

而「天、地、将、法」的解释，笔者认为，「天」指出超涨超跌为常态，长期掌握好公司口袋名单，寻找底部布局机会。其次，「地」解释为将资金效率最大化，不妨配合技术面掌握行业轮动，提升资金运用效率。「将」的解释则为「兵随将转」，用人才、团队的脑力激荡策略，动态调整持股。最后，「法」意思则为严格控制停损停利，尊重市场机制，并适度调整。

由于猪肉价格下跌影响，中国2020年11月消费者物价指数（CPI）年增率由10月份的0.5％转为-0.5％，为2009年以来首见下滑。生产者物价指数（PPI）年增率则由-2.1％收敛至-1.5％。CPI数据不佳，短线压抑陆股盘势表现，以通讯与消费领跌、但由科技类与医疗设备等领涨。

另外，根据中国官方公布11月份新增人民币贷款为1.43兆元，稍低于预期，社会融资规模为人民币2.13兆元，优于预期。政策上，中国人民银行第三季度政策执行会议，透露出未来货币政策会从超额发行回归合理化。财政政策上，则聚焦12月上旬召开的中央经济工作会议，将总结2020年中国经济情势，并且做好来年的重大经济工作布署。

展望A股未来，观盘重点有二：一、对外方面，美国川普政府主导的中美贸易冲突虽然持续，但市场关注重心转移到即将上任的拜登政府态度上，目前预期中美冲突可望降温。其次，美元持续走弱，将带动资金进入中国股市。

二、对内方面，中国人民银行释放货币政策将正常化讯号，周期性行业表现可能告一段落，同时，中央经济工作会议在即，注意政策风口。另外，上证指数12月14日调整，将科技、医药权重提升，并且首次加入科创板股票，可望引发中国等经理人追踪跟随。

总结以上，目前中国A股无论政策面、筹码面、估值面皆看好，且具备长期投资价值，宏观数据逐渐走出疫情阴霾，故对中国A股仍维持审慎乐观，也建议投资人持续关注A股，或采定期定额方式，中长期参与中国经济成长慢牛复苏，与内需消费转型的新一波行情。