陆港观盘－打底近尾声 看好科技消费工业

陆股反复打底、估值重新调整后，近期逐渐走稳。截至4月22日，沪深300指数收黑0.19％，收5,089.24点；创业板指数上涨0.77％，收2,939.39点。而中国股市农历年后，经过两次打底，第三次打底情况已近尾声，经过估值重新调整，笔者看好科技产业、消费及工业类自主化，绩优龙头类股仍具机会，建议目前仍应逢低进场，中长期投资。

2021年春节前，深圳传出经营贷挪至房贷、上海学区房房价上涨。房价上涨引发市场对大类资产转移的疑虑。但政府目前政策积极防堵，房住不炒政策边际收紧，判断资金如2016年大举流入房市的机会不大。其一是因为政策对应的早、其二是现在大数据执法的能力较2016年强。

中国国家统计局资料显示，1～2月中国全国固定资产年增35％，其中高阶技术制造业投资年增50％，基建设施年增36％，显示财政政策力道延续，基建与民间投资快速增长，经济动能依旧维持平稳。

根据Wind资讯，2020年因为疫情，中国货币政策实质超发，2021年观察社会融资总量增数及通膨数据，预估在第一季底可能出现中性化的政策指导。预估2021年M2维持与GDP适配，社会融资年增率将由2021年的高点略为回落至12％。

2月份M2增速10.1％，较1月升0.4个百分点，又回到双位数增长，优于市场预期。年后市场反馈收水比较急，农历年节前也没有照例下发额外的流动性，市场渐渐认同不急转弯，但已转弯的说法。

再者，过往A股二次大类资产转移发生在利差大于2％之后，目前利差仅1.5％左右，相对安全，尚未到大类资产转移临界点。此外，年报公布后，中国市场将会改以2021年最新财报之获利数字预估来计算本益比。沪深300指数成分股的估值将逐渐回到5年估值中枢位置。

就总体经济面来看，市场波动主要反映货币收水造成估值修正，不改中国经济成长趋势。股市修正短线上已达满足点，A股估值重新具备吸引力，静待反攻号角。就产业面来看，受制于美中贸易战角力的关系，中国政府大力扶植内需企业自产自制方面，尤其是晶片半导体上游，对于科技与工业自主化企业而言皆有利基。

另外，消费面经过新冠疫情干扰后，中国线上交易、电子商务与内需消费市场更显强大，由于13亿人口的庞大商机，带动内部物联网相关企业持续有表现空间。加上目前中国政府也加速施打疫苗，由大城市推进到二线、三线城镇做普遍施打，这更加速解封，促进商业运作，恢复正常循环，再加上五一长假即将到来，消费产业应有发挥空间。

此外，中国2021年也是走复苏题材，相较前一年有些企业成长。多数企业于4月底公布财报，最后一周不确定性可能增加。在5月1日长假前，目前持续看好科技类如人工智慧、电动汽车、工业自动化类股、少数周期性循环股，修正已达两个标准差以上，超跌的绩优股短线都是买进点。

总结来说，中国2021年为强经济、净流入、宽财政、稳货币、紧信用、强监管，逢回应分批布局。中国股市修正幅度接近打底，出现止稳态势，加上第一季GDP公布增长18％，虽有部分杂音，担忧这是2021年最高一季的GDP表现，建议投资可聚焦于整理后具价值的科技、消费、工业自动化与周期性之龙头股。