先探／谢金河：从追逐彩虹到实事求是
【文／谢金河】
最近全球股市都出现了质变与量变，以道琼指数为例，目前位置在一六四二四（至截稿为止），其实去年十二月以来，指数就在这里了；换句话说，过去五个月来，最低跌到一五三四○，最高涨到一六六三一，多空拉踞陷入胶着。
S&P 500就在一八○○点上下加减五○点的区间波动，NASDAQ则在四○○○点盘旋，只有生技分类ＮＢＩ指数从二八七二．二杀到二一六八．○八，这背后代表了一个现象：全球投资人对于连续涨了六年的美股，心中存有一定的戒心。在ＱＥ的推波助澜下，全球股市涨多跌少，但是没有永远只涨不跌的股票，大家心中仍然对○八～○九年金融海啸的袭击，小一点的系统风险如二○一一年第四季的欧债危机，存有一些警戒，于是美股出现了一些新生态。
最近大家赫然发现过去两年涨幅十分惊人的网路等新经济股纷纷出现回档，像TESLA从二六五跌到一八四．三二美元，GOOGLE在分拆后，从最高的一二二八．八八美元跌到最低只剩下五一八．四四美元，AMAZON从四○八．○六跌到三○五．五美元，NETFLIX从四五八跌到三一二．一美元，脸书从七二．五九跌到五七．三八美元，PRICELINE.COM从一三七八．九六跌到一一四一．三八美元，这些受到热烈追捧的新经济概念股，突然出现两成左右的回档。
INTEL撑起半导体半边天
取而代之的，有一档是被视为传统的科技股，Ｐ／Ｅ只剩一三倍的APPLE今年相对稳健，ＩＢＭ最近涨到一九七．四一美元，Ｐ／Ｅ只有一二倍，还有二○○○年并称WINTEL架构的微软与INTEL，最近股价表现都很强劲。微软站在四○美元以上，这是二○○○年以来从来没有过的待遇，INTEL则写下二七．一一美元高价，INTEL撑起半导体股半边天，也让台积电ＡＤＲ在美国持续大涨。
台积电ＡＤＲ这两个月从一六．四四涨到二○．五六美元，写下历史新高，也让台湾的台积电股价写下一二二．五元新高价，让台股有蓄积攻九○○○点的本钱。最近台股两大市值最大的企业都有好表现，过去股价表现平平的鸿海这半年多来从六八．八涨到八八元，也让台股指数拉升增添了一些火力。
美国的传统科技大涨效应，像微软上涨，甲骨文（ＯＲＣＬ）从二一．八六涨到四二美元，软体股气势转旺，而ＰＣ的ＨＰ也写下三三．九美元新高价，市值也拉升到六五○亿美元以上，蛰伏很久的惠普股价涨了一倍多，但Ｐ／Ｅ只有一二倍，ＨＰ股价上涨，让人对ＰＣ产业的未来又燃起一些新希望。
连传统产业最近也出现了变化，靠到新经济的DISNEY股价从八三．八五跌到七六．三一美元，但是像生技股的娇生（ＪＮＪ）、麦当劳（ＭＣＤ）、ＪＭ最近股价都表现不错，很多没有获利数字的美国生技股回档很重，但本益比较低的娇生、辉瑞（ＰＦＥ）反而表现很好。
同样的情况在香港也有类似的调整，近一个月来，香港恒生指数从二一一三七拉升到二三二二四，足足涨了二千多点，但是恒指大涨，攻守却出现了不同变化，像是香港本地财团股的长江实业从一一一．八涨到一三八港元，恒基地产、和记黄埔、希慎兴业、新鸿基地产等本地财团股突然都上涨，加上原本下跌的中国银行类股，让恒生指数一下子大涨了二千点，但是原先大涨的博弈股，如金沙、银河娱乐等最近都没有涨，过去金光闪闪的腾讯则从六四六跌到四九七港元，太平洋网路从六．七八跌到四．三七港元，金山软件也从三三．五跌到二六．四港元，这是十分明显的新旧交替景象，中国深沪Ａ、Ｂ股也是如此。
这样的现象也悄悄影响了台股生态，例如，网路股的数字科技悄悄从四五○回档到三六一元，网路家庭从二五八．五跌到二一二．五元，商店街从二七一．五逐渐修正到二一七元，社群网站的尚凡则从去年一九八元跌到最低九三．三元，华研也从一九八跌到一二七元，意味了台股这一波调整也跟上国际的脚步。
股市的猪羊变色景象，不仅出现在个股，市场也是如此，今年最值得注意的是从二○○八年以来一直在下跌的深沪Ａ、Ｂ股，至少在今年已拉出了涨幅，但美股今年则是首度前四月出现下跌的景象，去年涨了五六．七％的日本股市，今年却下跌一四．三％，去年表现不佳的东协市场，今年泰国、印尼、菲律宾都显著上扬，反而是去年表现好的马来西亚今年却下跌。
这个现象也提醒大家，对于累积很大涨幅的个股，可能要十分小心，例如，去年从三二．六大涨到一九五元的美律，最近悄悄跌到一四六元，股价在业绩成长中仍跌掉二五％，十六日拉上涨停板的精华光学则是从九一三元跌到六一○元，目前各条均线正形成死亡交叉，金可今年业绩成长明显，但股价从六四八元下杀到四八二元，技术线型也出现死亡交叉景象。(全文未完)
全文详情及图表请见《先探投资周刊》1774期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载