先探／谢金河：台股涨完了？未来仍精彩可期！
文／谢金河
股市热到最高点，很容易出现激情式的量价同时到顶的反转走势，今年在生技股、最近在半导体类股都出现类似的反转走势，这个礼拜，台股的回档从力晶重新挂牌的力积电开始。
力积电在十二月九日重新在兴柜挂牌，从二○一二年在DRAM狂风暴雨中下市，经过大股东黄崇仁八年努力还债，改组从DRAM到晶圆代工，并且改了一个与「台积电」只差一个字的名字，正好选在最黄道吉日的一天─半导体盛况空前的时刻在兴柜挂牌上市。
奔驰的半导体股出现反转
重返资本市场的力积电威风八面，开盘不久股价就冲到八四元，但旋即下杀到三一．一元，最后收盘是五五．七元，此后连续四天，力积电都上演开高走低的戏码，报纸上一下子都出现了反讽的言词，也有很多投资人问我，力积电到底要不要紧？
我的看法是黄崇仁经过千辛万苦的努力，力积电绝对不会一下子玩完，介入力积电最好多一点长线思维，假如半导体景气未来仍然持续，力积电现在的情况可以说才刚冒头而已，以力积电提供的财报来看，股本三一○．五二亿，上半年ＥＰＳ○．六五元，每股净值才刚刚过十元，如果下半年情况良好，力积电今年ＥＰＳ约一．五元上下，如果明年状况好，也许有坐二望三的机会，这个时候要看市场愿意给力积电多高的本益比，也许会与联电比价；换句话说，假如力积电停格在四五元上下，那么这对掀起投机风的半导体股会有拉回的后座力。
就在力积电挂兴柜的一刹那，奔驰的半导体股全都出现反转走势，例如联电一口气冲到五一．七元，一下子折回四四元，回档近十五％；其他如旺宏从四六．九元杀回四○．○五元，世界先进从一二八．五元折回一一○元，华邦也从二六．七五回到二三．四五元，茂矽则从三九．一五元回到三四．六五元，十五日公布业绩的光罩十一月营收四．六亿，自结净利三．○五亿，ＥＰＳ一．四八元，这是非常惊爆的好成绩，但股价却从四七．三元杀到四○．四元，一日之内股价从高档挫跌十四．四％，这是标准的一日反转走势，可说量价同时到顶。
这一波半导体股的激情令人大开眼界，除了台积电一枝独秀，经常被称为「一个人的武林」，台积电今年从三三一元涨到五二五元，拉出了五八．六％的大涨幅，这是台股涨到一万四千点以上最大的推手，但大家可能忘了，半导体今年最大黑马是联电，今年从十六．四五元涨到五一．七元，最大涨幅是二一四％，联电因川普制裁中芯半导体而贵。而以六吋、八吋厂为主的世界先进今年从七九．三元涨到一二八．五元，最大涨幅达六二％。矽统因联电而贵，从九．一元大涨到二一．三元，也大涨一二六％。旺宏从三七．二涨到四六．九元，涨了二六％。华邦从十九．五五元涨到二六．七五元，上涨三六．八％。而南亚科因为基期高，今年从八三．四元涨到九二元，涨幅只有十．三％，可以看出这些有晶圆厂的个股，联电、矽统今年涨幅最惊人，最后连封测的、记忆体设计的晶豪科、南茂、欣铨等都大涨而上，力积电在兴柜挂牌，正好把半导体狂热拉升到最高点。
股价喷出 基本面须跟上
当市场的买气冲到顶的时候，通常都是股价走到尽头的通知书，今年七月市场疯「天国一辉」，每天都是合一、中天的消息，现在没有人在说「天国一辉」了，合一已从四七六．五元跌到二二四元，中天从一五九．五元跌到五八．四元，前面的「一」不见了，杏国更是从一五五元跌到四四．一元，杏辉从六八．五元持续破底，现在剩下二八．五五元，一度炒得很热的快筛试剂股如瑞基、普生，金万林等一下子跌了六、七成，现在疫苗股也渐不支，国光已从七九．八元跌到五五元。
一个类股全面奔驰的时候，市场的炒作会集中在这个焦点上，但是股价喷出之后，如果基本面跟不上，股价在高档套牢将永无解套机会，最具代表性的是基亚的四八六元及浩鼎的七五五元，套牢的人只有摸摸鼻子！这次生技股也是如此，例如宝龄富锦从四九．八元拉升到一八一元，最近又跌回八六．三元，宝龄前三季仍属亏损状态，如果业绩不能翻扬，股价会持续掉底，这说明了一点，股价冲高之后，基本面要跟上来，如果股价拉得太高，第一个是技术面出现「老人与狗」的修正，先是股价脱离年线太远，产生乖离，像瑞基六月八日涨到四三五元，那时年线在九四．八三元，到了十月十二日，一记长黑掼破年线，这两个月股价在年线附近挣扎，如果基本面跟不上，股价会破年线往下，普生从二七八元跌到三一．六元，金万林从二○○元跌到四九．七五元，都是如此，宝龄跌破年线后形成典型的「死亡排列」，状况十分险恶。
这次半导体股的价量到顶，会不会像生技股的昙花一现？看起来不会，以中流砥柱的台积电为例，前三季ＥＰＳ十四．四七元，第四季看起来仍然盛况空前，今年ＥＰＳ应在十九到二○元之间，回推本益比二五倍，殖利率近二％，现在台积电在五○○元上下，反应的是明年ＥＰＳ会多少？还有殖利率会不会改变？假如明年ＥＰＳ可以朝二二或二三元以上，甚至更高目标挺进，股价还有上升的空间；如果提高每季配息，从二．五元到三元，这时候殖利率拉高，也会推升股价。（全文未完）