先探／谢金河：低基期股的寻宝

文／谢金河

先前我不断地提醒大家，这个世界没有我们想像得那么悲观，现在很多数字都可以给我们答案。

一个是全球股市照理说在美中贸易战、双方摊牌愈演愈烈的情况下，今年全球股市恐怕凶多吉少，跌势居多，但如果统计到这一周为止，大家会意外发现今年全世界股市涨翻天，下跌的市场只有亚洲的马来西亚及中南美洲金融动荡的阿根廷。这一周连原本跌势的南韩都出现正报酬，情势危急的香港，今年股市也累积了五．八三％的涨幅。

更妙的是今年美中对峙，但全球股市涨幅最大的却是这两个国家，其中费城半导体指数大涨逾三九％领先，Nasdaq上涨二三．三七％，S&P 500指数涨二○％，道琼指数涨十六．二二％都是可圈可点，而深圳成分指数大涨三七％、深圳Ａ上涨三○．八％，上证涨二一．五五％，也在亚洲股市名列前茅，台股今年上涨十二．三％，领先香港，也赢过新加坡（四．六五％）及南韩（○．四％），在一片唱衰台湾经济声中，台股的表现堪称出类拔萃。

台股各条均线多头排列

二是今年外资对台股持续卖超状态，八月净卖超台股一二一二．五亿元，台股下跌二○五．七六，跌幅一．九％，情况并不严重，九月前几个交易日买超六七一．九六亿元，台股九月又上涨二五六．四五，涨幅是二．四二％，也就是外资买超占了八月卖超的一半，但台股指数又回到七月的高点，这显示台商资金回流对台股接手出现正面的效应。

到上周为止，台商回流家数来到一三四家，回流金额五八四一亿，这是过去三○年台湾资金持续外流下出现最大的变化，这其中台商资金汇向中国投资，今年前七月出现衰退五五．五％的现象，都显示美中贸易战底下，过去台湾的人流、物流、金流全部往中国流的现象已明显改善，也使台股处在过去三○年来所仅见的好现象。台股现在站在年线上，各条均线呈现多头排列，再加上一○二二七、一○一八○，似乎是完整的双底，似乎有蓄势再挑战一一○○○点高价的可能。

三是新台币最近的强势，八月二十三日川普对中国三○○○亿美元加征高关税，人民币贬破七元后，一度贬值到七．一八四，那时川普立即将中国列入外汇操控国，人民币急跌，引来亚洲货币贬值，韩元一度贬至一二二三．八八兑一美元，星币跌到一．三九四，马币来到四．二二七，只有泰铢「一铢独秀」一度升到三○元关卡，最近新台币由三一．七二强升回到三一元以内，新台币在十六日收三○．九九，盘中一度到三○．九二五，台币回到半年前高价，这是资金回流的重要表征，这也是好现象。

四是这个礼拜沙乌地阿拉伯两座油田居然遭到无人机攻击起火，造成全球原油供应量急减五％，油价出现史上最急遽的波动，北海布兰特原油盘中一度大涨十九％，纽约油也一度大涨逾十六％，叶门极端武装组织胡塞承认是他们所为，但美国矛头仍指向伊朗，沙国油田遭到袭击，每日供应量约减少五七○万桶，这是原油市场有史以来最严重的供应中断，这个规模超过一九九○年八月波湾战争的水平，为了应急，川普立即下令出售战备储油。

油价涨　全球股市淡定

油价喷出大涨，照理说全球股市可能大跌反应，但出乎意料的是全球股市表现很淡定，而在第一时间，沙国新任能源部长阿布都阿济兹．宾．沙尔曼（Abdulaziz bin Salman）表示，沙国只要二～三周就能恢复产能，九月底可以回复到日产一一○○万桶的水平，十一月增产到一二○○万桶，这个宣示让十六日纽约油价下跌三．五六美元，跌幅五．七％，每桶收盘报价五九．三四美元，北海布兰特原油收六四．五五美元，跌六．五％，油价回落，也让大家松了一口气。

但是油价的变数让大家担心的利率倒挂现象得到改善，这其中德国三○年债由负转正，而美债两年期殖利率超过十年期的倒挂现象也解决了，三○年期殖利率从最低一．九四％回升到二．七二％，十年期最低一．四七％，最近回升到一．八一％，两年期是一．七二％，利率倒挂现象居然因为这场油田爆炸事件得到改善。

这四个市场面的变数似乎对台股有利，不过全球股市似乎都站在高档上，像美国道琼指数又站上二七○○○点，从指数的角度看，继续大涨空间很小，这个时候全球股市都会呈现「选股不选市」的操作格局，而且倾向是从高基期转入低基期，过去大涨的个股，现在大家会用更严格心态来检视，像美国前五大市值公司，今年除了微软外，再也无人能创历史新高。（全文未完）

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