先探／谢金河：热钱永远寻找便宜的猎物
【文／谢金河】
过去这一周，台股气势如虹，一路过关斩将，到七月二日为止，加权指数最高九五四七．○五点，这一天成交值高达一五三八亿元，值得注意的是过去台股步履蹒跚靠的是小型成长股往上推，但是七月二日在加权指数大涨声中，我们却发现ＯＴＣ指数从一五五．四二下杀到一五二．五四点，跌幅○．九九％，至少有九档个股杀到跌停。
从七月二日的大盘表现来看，我们提醒大家，当市场上充满了万点期待的时候，投资的风险已隐隐上升，七月二日具备了初步变盘讯号，其一是乍看指数涨很多，但其实多数个股都是下跌的，这一周多数朋友都尝到赚指数赔差价的滋味，因为指数上涨是权值股贡献的。
二个警讯
上一周我们提到的那些重量型股，这一周涨幅都很可观，像是台积电创了一三五元新高，市值第二大的大的鸿海涨到一○五元，其他如日月光涨二．六五元，创了四二．一五元新高，台达电大涨五元，也创了二一九元新天价。联发科也涨了一七元，大立光涨了八五元，写下二四一五元新天价，这些外资全力买超的个股，拉大了指数空间，让台股攻万点更具胜算，不过这些重磅股涨幅已大，风险日渐上升。
以天价的股王大立光为例，今年ＥＰＳ乐观看一○○元，Ｐ／Ｅ已接近二五倍，而大立光今年配二八．五元，涨到二四一五元，息率只剩下一．一八％，比银行利息都不如，今年台股上涨九．○七％，但大立光从一二一五涨到二四一五元，涨幅已高达九八．七％，一家成长型股短期之内股价拉升那么高，已形同投机股炒作无异，这是大盘在涨升过程中第一个警讯。
大盘拉权值股，很多个股都意外重挫，像主力拉抬明显的力旺重挫四一元，基亚跌二六元，安成跌一一．五元，智擎跌一一元，涨到四二四元的为升跌七．五元。
其实这些急涨的个股，很像精华光学去年初从四二三元急拉到九一三元那一段，但是精华光学涨到去年一○月的九一三元到现在，再也没有能够继续创新高，金可从三一六．五元涨到六四八元，其实也是如此，这些急连喷出的大型股不宜再追高。
第二个是成交量的警讯，一直以来，我们都提醒大家，大盘小涨小跌，维持千亿以下低量相对安全，一旦量能放大，风险会急遽上升，七月二日集中市场成交一五三七．九二亿元，ＯＴＣ市场开高走低，出现四二九．六九亿元的次天量，两市成交量加起来达一九六七．六一亿元，这是近两年股市最大成交量，其中台积电、联发科、鸿海都贡献六○亿元以上成交量，面板股也是热门成交股，大盘出现极度狂热，个股热呼呼的景象，这是警讯之一。
贵上极反贱
不过也不用太过担心，目前全球股市仍在日正当中，完全没有回档的征兆，以连涨了六年的美、德股市来观察，这两个领头羊如果都没有出现大幅回档，台股单独大跌机率不大，日前美股已濒临一万七千点，德国股市站上万点，台股站上万点也是迟早的事，最重要的原因是全球低利率，逼使资金到处寻找回报率高的标的，但是大家一定要切记一个原则，任何金融资产涨多就是利空，也就是投资原理的贵上极则反贱。
黄金从一九二三．七美元跌到一一八一美元才反弹就是一个例子，今年原本炒房的钱也跑到股市来，现在外资不断买超，推动高市值权值股大涨，像这一周市场只看台积电、鸿海在表现，但是聪明的人已悄悄部署下一个新方向。
上一周，我们提及「怀璧其罪」股，今年上市公司悄悄上演经营权争夺战，像朱国荣逼退龙邦朱炳昱家族，张清来、张伯鸿父子经营的台纸瞬间被京城银行的戴诚志、券商公会理事长简鸿文抢走经营权，再到三阳工业，市场派部局多年，终于赶下黄世惠父女，这些被市场派拿到经营权的个股这是怀璧其罪型，当政府奋力打房之际，股市里的资产股其实是另一个桃花源。
这些年市场显著资金都在追求成长股，像为升的胎压测试，业绩题材将股价拱上四二四元，但是很多资产雄厚的个股却乏人问津，像台纸业绩平平，但是台湾的资产、越南的土地，价值不菲，这次市场派入主，股价从一一．二元涨到一五．二元，台纸股价上涨，会不会带动有资产题材的纸业股？可以用心观察。
资产题材有望发酵
用样地，三阳工业从六三元杀到二五．三元，这次市场派入主，气势一定不一样，三阳内湖的五座厂办大楼炙手可热，越南河内厂价值更不菲，资产题材会发酵到什么程度？值得用心观察。
股市在下一个朝万点进击的路上可以观察，当炒房的资金受阻后，下一个热钱会不会流窜到有价值、低价、有资产的个股。最近有几档示范性的指标股，第一个是知本老爷从二○．一元大涨到四六．二元，陆客自由行人数上升，饭店股受惠逐渐显现，知本老爷毛利率已拉升到四六．二％，助长了股价。
饭店股有了知本老爷当范本，最近亚都股价也动起来了，亚都毛利率高达六六．一％，关键在亚都的资产价值，亚都在民权东路的土地六二六坪，饭店的建筑面积五二二七坪，以亚都的股本七．○二亿元计算，七月二日收盘价二五．八元，市值是一八．一亿元，若用五二二七坪来算，亚都饭店一坪只有三四．六万元，若再把亚都的六．三六亿负债算上去，一坪只有四六．七万元，用现在这个价格来买亚都等于用市场一半价格就可以买到亚都的房价，更何况亚都还有很多饭店管理的机能，最近亚都从二○．二六涨到二六．四元，显然价值逐渐被发现了。
很多有价值的资产股，现在的股价跟台股在三九五九点时的位置相差不远，像六福跌到一一．一五元，就跟金融海啸后最低价无异，其实六福也算是超值股，六福有三块有价值的地，一是松江路六福客栈的土地三八五坪，及长春路松江大楼一二七坪，这两地土地加起来有五一二坪，以市价约八○○万元一坪来算，市价超过四○亿元，而龙潭六福村土地二七．四万坪，就算用最便宜的一坪四万元来算，这块地皮值一○九亿元，单是这三块地值一五○亿元，而六福股本三三．○二亿元，市值还不到五○亿元，如果市场派有人用心收筹码拼经营权，六福会是极有价值的标的。
这次我们到杭州参访，在杭州下沙参访联发纺织，大家都对联发纺织在下沙的厂房惊叹，参访当天，联发纺织股价只有九．五三元，我跟团员们说，长线投资联发纺织说不定一年涨一倍，因为杭州下沙的地实在够大，增值潜力难以想像，而联发纺织在竹北有一万三○四九坪地，芦竹也有六二○一坪土地，单是这两块地恐怕已超过联发的市值，更何况，联发目前手上有各超过六千张低价买进的华亚科及南亚科的股票，就算纺织本业表现欠佳，联发纺织也可算是价值型的个股，最近联发纺织在九．五元左右打下近一年大底，六月三十日拉出一记涨停，顺利攻站面额，有初步展开攻击的味道。
除了联发纺织外，这回我们住进富春山居，也看到宝隆的潜力，宝隆有富春山居酒店及高尔夫球场三九．三六％股权，单是资产增值就难以想像，而宝隆也是荣成最大股东，持有一．二九二六亿股，就是一六．四％的股权，以荣成七月二日收盘价一五．三元计算，市值一九．七七亿元，单是宝隆持有荣成股票，每股就值一三．一元，光今年首季宝隆出售的资产就有一．二一八亿元净利，ＥＰＳ达○．八一元，只是郑家保守经营，宝隆股价不动如山，但潜力仍不可小觑。（全文未完）
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