先探／谢金河：内资要寻找独具的获利模式

【文／谢金河】

台股攻到九二○○点，上市柜、兴柜公司财报揭露也完全告一段落，先前我们提到加权指数的拉抬要看外资，今年以来，外资买超台股的金额已达三九三三．八四亿元，外资买超到了高水位，而先前外资每天买超台积电一、二万张的豪劲，现在也暂告一段落，外资持有台积电比率停留在七九．六三％，加上外资卖超鸿海连续四个交易日，张数超过一○万张，且中华电、大立光也是连续卖超，在这种情况下，台股指数的拉升当然告一段落，这是我们对台股大盘的第一个看法。

你抱得住潜力股吗？

再来是股市债市化的效应仍方兴未艾，全市场料准了美国总统大选前Fed不会升息的特色，资金在风险性资产不断找机会，于是具有高殖利率特质的台股格外受到青睐，现在台积电、大立光、中华电等在涨幅已大的情况下，资金下一步会开往哪儿 ？这是大家要把握的重点。

第三个重点是台股由外资独挑大梁，内资没有机会？错！就看你用什么心态来面对，这些年外资独强、内资边缘化，很多人操作很无力感，最大变化是台股生态变了，过去台股在主力时代，靠主力拉抬引来散户跟风，很多人都抱着一夜致富的投机梦，希望股票今天买了，明天都能涨停卖出，大家没有耐心等候，很多涨幅惊人的暴涨股都曾经与我们擦身而过，原因是潜力股抱不住。

这个礼拜到房仲公会去演讲，一位先生很客气跑过来跟我说，我让他赚了二○○万，我说是什么事？他说他看《先探周刊》我提到巧新，抱到现在都没卖。巧新从濒临破产倒闭的公司，如今最高股价涨到二二九．五元，先探报导巧新的时候，巧新只有廿几元，在金融海啸时，福特、通用差点破产，巧新股价一度跌到三元，如今摇身变二○○元以上的高价股。

今年巧新股价大涨，我问同事们，巧新有什么重大变化？大家都答不出来，到了财报揭露才发现今年上半年巧新大赚九．三九亿元，比去年同期成长一二五．二％，ＥＰＳ四．七三元，巧新最大变化是本业获利暴增，今年上半年营业利益一一．八三亿元，比去年同期的六．五一亿，成长八一．七％，毛利率从廿七％调升到卅八％，假如照这个态势来看，今年赚超过一个股本可能性不小。

今年引领股价出现巨大变化的是基本面，去年航太组件厂长亨股价跌到三三元，我请同事研究一下，没想到一年光景，长亨居然涨到一八八元，先是营收频创单月新高，这次半年报端出来ＥＰＳ是四．○六元，比起去年第二季的七三七．六万元，今年上半年获利成长十七．五倍。

与年线乖离不可大意

很多的潜力股都曾经是我们的过路财神，最具代表性的是儒鸿，从八元涨到五四九元，聚阳从二○．九元涨到三○○元，百货股宝雅从十七元涨到四七七元。这些年汽车股黑马最多，像为升我们去参访的时候九○元，后来涨到四三八元，皇田是从五．八七元涨到一九七．五元，还有和大最惨的时候跌到七．七一元，如今飙升到一七三．五元，今年最传奇的是同致从二二．五元飙升到五九五元，今年初，游戏股鈊象也曾上演过一段从五一．六元大涨到三二二元的飙涨传奇。

这些顺手拈来的飙涨股有的已到顶，股价不可能永远涨不停，当成长到尽头，股价也会瞬间回挫，像今年儒鸿、聚阳回挫不少。第一季同致也出现急速拉回，这两天鈊象重挫跌停，虽然首季ＥＰＳ三．四元，第二季三．七七元，成长仍惊人，但是股价急跌，与年线乖离的调整仍不可大意。

从这些潜力股来看，有些个股并不是外资拉抬，而是市场有心人作足功课、懂得守株待兔的结果，盯紧财报，深入剖析，这是市场散户获利不二法门，上半年财报揭露后，全体上市柜公司净利四一六六亿，季增十八．四％，但年减十六．一％，上半年净利七六八三亿元，也比去年同期减少二○．七％，这个衰退其实可从几家重量级企业看出端倪，像台积电第一季及第二季都衰退，上半年ＥＰＳ五．二九元，年减十三．三％，大立光ＥＰＳ五四．五三元，年减四○．九％，鸿海第二季净利一七六．七亿，年减三一．二％，比起高峰时的五六七亿元，只剩下三分之一，这张差劲成绩单将不利鸿海的股价，联发科上半年净利一○八．一亿，年减逾二○％以上。

从大权值股的获利表现来看，台股再靠权值股拉升股价的空间，应该很有限，但是魔鬼藏在细节里，今年全球股市最重要的核心是股市债市化，外资大买台积电、中华电，关键在它们有稳健的配息，还有业绩不差，在这种情况下，大家必须把握住最核心的关键要素，寻找有息的资产，尤其是获利稳定的绩优股，像宝雅这十年来，每年配股○．一元，但配息每年都大幅成长，去年股利配出八．八元，今年很可能九元起跳，因此，股价涨到四七七元，殖利率仍有二％以上，不过逼近五○○元已高了，我常拿瑞颖来跟宝雅比，这两家公司获利差不多，今年瑞颖配七．八元，假如不要在乎股价短期波动，瑞颖长线往二○○、三○○元的方向走应可期待。（全文未完）

全文详情及图表请见《先探投资周刊》1896期便利商店及各大书店均有贩售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩当期内文转载