先探／谢金河：疫后新世界的新投资
文／谢金河
度过了农历年的长假，二月十七日台股开红盘大涨五五九．八九，牛年红盘以大涨开出，对照鼠年红盘在去年元月卅日当天，台股大跌六九六．九七，那时候疫情直扑而来，台股随着美股每天大跌千点，一口气跌到八五二三．六三，鼠年台股红盘大跌，带来第二季之后，出现前所未见的扬升巨浪，进入牛年，台股大涨，却带来很多变数，牛年台股可能是变数最大的一年。
首先是奔驰了一年的股市，出现了巨大变数，一是美国十年期公债殖利率从○．五二攀升到一．三六九％，三十年期殖利率从○．九九跑到二．一七二％，公债殖利率拉升，也使得股市面临强大威胁，尤其是一直以来大涨的科技股，这两年费城半导体指数从三二六九．○二下杀到二九六○．三六，Nasdaq从一四一七五．一二急跌到一三○○三．九八，这次疫苗研发成功，大涨的生技分类指数也从五四六六．七九急杀到四八八八．一五，有趣的是，率先宣布研发出疫苗的辉瑞药厂，在宣布当天，股价涨到四三．○八，现在却跑到三三．六八美元，创了波段新低。
美国新经济股是去年疫情重创全球的最大赢家，过去一年纷纷创下巨大涨幅，最具代表性的是二○二○年全年大涨七四三％，Tesla一拆五之后股价最高到九○○．四美元，这几天急杀到六一九美元，短短几天就跌了三一．二％！美国最大市值企业Apple，去年大涨八○％，今年却从一四五．○九美元杀到一一八．三九美元，股价也跌了十八．四％。
全球股市市值名列前茅企业，最近股价都面临压力，像中国Ａ股最大市值的贵州茅台从二六二七．八八人民币跌到二二六五人民币，在香港的腾讯从七七五．五跌到六九七港元，阿里最高三○九港元，最近跌到二七四．四港元，美团、小米、比亚迪、京东最近股价都拉回，而这个效应也在台湾发酵，过去一年来领衔台股不断创新高的台积电，看起来也面临压力。
当美国十年期公债殖利率直扑一．五％的时候，台积电的股利政策立即面临考验。台积电每季配二．五元，全年十元，股价涨到六七九元的时候，殖利率只有一．四七二％，这跟十年债已经十分接近，现在股价殖利率也在一．五％左右，从殖利率的角度来看，台积电吸引力渐减，如果没有打算提升配息率，股价可能受到压抑。
进入二○二一年，过去一整年的业绩逐渐明朗，接下来股利政策会影响股价的反应，例如，台积子公司精材宣布配二．五元股息，以现在股价来看，殖利率只有一．四％，这对已经四年没有配息的精材来说，已经十分难能可贵，但股价接近一八○元，配出二．五元股息，显然是不够的，这会对股价带来压力；反之，去年跌了三六．一％的大立光宣布配九一．五元股息，这是大立光史上最大方的配息纪录，股价急跌后，在三五五○元的位子配出九一．五元股息，殖利率是二．五七％，没有特别好，但已展现最大诚意。
看殖利率也看基期高低
最近宣布业绩的宝雅全年ＥＰＳ二一．六元，宣布配出十八．七元现金及○．三元股票，大家要知道股价直逼六○○元，○．三元股票是非常珍贵的，如果把股票也当现金看，殖利率也有三．二八％，这一家看起来不太起眼的百货零售商场，实在有很深的经营底蕴，是一家令人尊敬的企业，因此，从现在开始，要把企业的股利政策列为重要观察焦点。
除了殖利率外，基期高低也很可能成为二○二一年选股的重心，今年「舍高就低」的操作可能是很重要的功课，我常说「贵上极反贱，贱下极反贵」，股价低就是最大优势，像去年台积电、台达电、联电、鸿海、联发科这五家公司贡献七五％指数，除了鸿海最近才上涨外，其他四档在二○二○年从低档算起来涨幅都很惊人，像台积电从二三五．五元涨到六七九元，大涨一八八％；台达电从一○八．五元涨到三二五元，涨幅正好两倍；联发科从二七三元涨到一○一○元，大涨二七○％，这些在二○二○年大放异彩的公司，今年业绩仍很耀眼，但股价大涨后，要再创造更大涨幅恐怕不易。
这个时候回头找低基期股，二十三日有一档股票尾盘急拉涨停，广明是经典代表作，二○一九年最高是六○．二元，因为与ＨＰ的诉讼，最后认赔和解，二○二○年几乎把赚来的钱全赔给ＨＰ，去年九月股价一度到四四元，后来只杀回三五元左右，打底了近五个月，二十三日的长红是一个值得注意的讯号。
去年第二季广明官司和解出现九．五四亿的业外损失，但本业前三季赚七．九七亿元，如果从本业来看，如果没有官司诉讼，本业一股可以赚三元，那么今年官司和解，协作机器人题材上来，广明很可能回到二○一九年的高价，这是一档被官司打败的股票。
最近全世界疫情急转直下，以色列施打疫苗已渐渐控制疫情，全球确诊病例急降，大家都在想像疫后新世界，对股市来说，被打趴的产业今年很可能得到重生，牛年旅游、餐饮、娱乐业纷纷出来表态，还有航空业也对未来充满了期待，这当中旅游最早表态，雄狮一口气涨到九四．五元，其实雄狮股价一直没有什么跌，去年前三季仍亏损三．三九亿元，今年上半年可能仍亏损，今年也许业绩可以打平，但可能两年没有息可配，股价直抵百元左右，恐怕不便宜，雄狮现在的股价已回到二○一八年的高价区，市场看起来反应很快。
其实去年的「惨业」，钱柜、好乐迪也算。钱柜除了疫情重击，还加上大火肆虐，造成重伤害，全年火灾大约减损钱柜ＥＰＳ二元左右，全年ＥＰＳ约四元，二十三日一记长红，终于突破年线，也告别二○一九年股价因合并案被打回票，从二四四元跌下来的空头颓势，这个空头架构走完，钱柜看起来今年有重生的机会。（全文未完）