先探/谢金河:GME带给台股的投资启示

文/谢金河

震惊美国资本市场,也惊动国会调查,被视为当代最经典小虾米对抗大鲸鱼史诗散户自救的GameStop(GME)炒股事件,在美国引起各方热烈讨论,事情的缘由是放空机构Citron发表针对GameStop的沽空报告,却引来社群网站Reddit发动小散户自救,意外引发轧空行情,迫得券商Robinhood限制投资人买入,GameStop股价就从二.五七美元炒高到三八六美元,如果从最低点来计算,股价大涨一四八倍,市值炒高到二六七亿美元。

GameStop是一家游戏通路,过去经营十分辛苦,去年的EBITDA是负七七○○万美元,毛利率是负的五.二三%,ROE是负五六.八八%,去年营收五一.六一亿美元,但却是长年亏损,这家看起来岌岌可危的游戏公司,短短几个月,市值从一.七九亿美元炒高到二六七亿美元,这样快速膨胀的股价若没有基本面支撑,就会像海市蜃楼股倾倒。

一场惊心动魄的炒作

散户炒高GameStop,元月二十八日这一天,股价拉升到三八三美元,但盘中快速下杀到一九三.六美元,收盘大跌一五三.九一美元,跌幅达四四.二九%,次日散户又发动攻势,股价又大涨六七.八七%,到了二月一日,股价又跌三○.七%,二日大跌六○%,股价跌至九○美元,盘中最低跌到七四.二二美元,最大跌幅六七%,看起来这场炒作惊心动魄。

另一家参与史诗级的散户炒股行动是线上院线公司AMC,受到疫情撞击,营运情况惨烈,去年营收二五.二七亿美元,EBITDA是负四.七一亿美元,毛利率是负的一四四%,看起来前景岌岌可危,可是Reddit号召炒股,股价仍从一.○一美元拉升到二○.三六美元,AMC在元月二十七日一天大涨三○一%,次日大跌五六.六三%,股价瞬间腰斩,到了二十九日又随GME出现报复性反弹,又拉升了五三.六五%,二月二日又重挫四一.二%,股价跌四七.八二美元。

第三家是耳机生产商KOSS,这家小公司发行七六二○万股,股价最低只有○.八美元,是一家不太受注意的「仙股」,这回被Reddit盯上,也跟着GameStop狂炒而上,元月二十八日居然创下一二七.四五美元高价,又下杀到二五美元,二十九日又大涨五二.五三%,二月一日下跌四五.三一%,二月二日又大跌四二.八六%,股价跌回二○美元,KOSS这段从○.八美元到一二七.四五美元的历程,股价大涨一五八倍,威力GameStop更厉害。

这股散户疯狂炒股行动,最近居然盯上白银银价一度炒高到三○美元,但很快又退回到二六美元上下,这场炒作有如电影华尔街之狼」的原型,最近剧中主角乔登贝尔福(Jordan Belfort)出来示警,表示散户投资人可能血本无归,也许这出散户自救的戏码还没有结束,但将来一定会成为投资学的范本

疫苗国家队安在?

历史角度来看,十七世纪荷兰郁金香南海泡沫,一直到日本股市、台股泡沫,其实历史反复重演,这当中所有的炒作最后都会回归基本面;也就是说,基本面才是撑住价格最重要的那只手,没有基本面支撑的股价炒得再高,最后都会现出原形

例如,去年五、六月间生技股的狂热,很多炒到高价的生技股,尽管台股创了一六二三八的天价,但大家如果比对一下,合一最高四七六.五元,现在一九八.五元,中天最高一五九.五元,如今五五.四元,杏国最高一五五元,如今四一.五五元,瑞基最高四三五元,现在一三五元,普生最高二七八元,现在四五元左右,最狂热的口罩股,像敏成一度拉升到三三六元,现在也是四五元左右,即使以八○元增资筹到资金,但是股价仍杀破增资的溢价

最近全世界大家都在抢疫苗,台湾也喊出疫苗国家队,但是,现在Moderna、辉瑞、英国的阿斯特捷利康、中国的科兴等五家企业都研发出疫苗,台湾那些疫苗国家队却无声无息,像ABC-KY已从一八二.五元跌到四八.一元,国光一度到七九.八元,如今剩下四九元,安特罗也从一二五元跌回四四元左右,在大家最需要疫苗的时候,台湾疫苗股反而没有站出来,如果从股价来看,似乎只剩下高端疫苗还有一线曙光

去年高端疫苗从二七元涨到一三四.五元,回档到八三元,如今在一二三元左右,看起来姿态最高。另一家标榜口服生华科,一度拉升到三○九.五元,如今在一七五元,姿态也算很高。我们无法得知疫苗研发的现况,但是股价概约透露一些端倪,像是在香港挂牌的疫苗股康希诺,二日股价创下三一七.四港元新高纪录,台湾的疫苗股现在也应该加油了,因为这是重要战略物资,先前高端透露与美国国家卫生院合约,现在应该到交成绩单的时候了。(全文未完)

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