先探／谢金河：全球股市大资金行情启动
【文／谢金河】
每年的三月，对投资人来说是个重要的投资热季，三月中旬这段期间，上市柜公司开始发布前一年度的自结财报，从自结财报出发，这是选取下一回合潜力股的重要分水岭，股价会在自结财报前后出现较大的调整，最显著的是ＰＡ大厂宏捷科公布财报之后，连拉了两支停板。先前是台开公布自结财报，ＥＰＳ高达八．一三元，每股净值上升到二四．五二元，股价连拉了好几支停板。
有爆发力公司股价急涨
绩优的公司股价连续急涨，成绩不如预期的公司则是股价急跌，具代表性的是已沦为全额交割的威盛，另一家曾经是餐饮集团模范生的王品。自结财报是个分水岭，一些预期业绩会很好的公司，自结财报表现很好，股价都有显著向上发展的动力，特别是业绩表现超乎预期，未来这一年充满爆发力的公司，股价会急涨。宏捷科最具代表性。
４Ｇ渗透率提高，带动砷化镓的强劲需求，宏捷科的营收从去年第一季的二．六八亿，第二季的五．二三亿，第三季的八．四三亿，到第四季是一○．三四亿，净利从每季亏损一七九五．八万，到第二季赚四○八八．八万，第三季净利一．一九四亿，到第四季出现二．三二三亿的好成绩，单季ＥＰＳ达一．七一元，这个好成绩比市场法人机构的预测都来得重要，于是自结财报公布后，股价连续拉出两支涨停。
宏捷科二○一四年ＥＰＳ是二．七六元，但若以第四季的气势来看，二○一五年ＥＰＳ可能挑战七元，可以预告未来一整年跟ＰＡ有关的从宏捷科到全新、稳懋，到F-IET、Ｆ─环宇，股价可能都会有精彩的发展。
自结财报带来业绩的变化与观察，另一个是这一段期间，上市柜公司开始公告股东会召开后，也是配发股息股利的热季，今年富人税上路，很多大户一定会义无反顾地弃息，因此，今年行情一定会在除息旺季前展开，这时大家要注意的是公司股利怎么分派，要判断一家公司股息股利政策会不会对股价带来显著影响，此时不妨稍作笔记，找出殖利率较高的公司，对股价可能有正面的助力。
像今年比较大的改变是台积电过去七、八年股利都是现金三元，今年要配四．五元，这是十年来最大方的一次，这次张忠谋要拿出一一六六．七亿的现金回馈股东，这是对股东最好回报的一年，那么台积电配四．五元现金，股价涨到一五四元，股息殖利率是二．九二％，在全球债券殖利率都在十分低的低档，台积电的回报仍然很受青睐，这也是今年股价易涨难跌的最大助力。
反观股后汉微科，股价到一八一○元，今年现金配二二元，殖利率只有一．二一％，相对而言，追高就得十分小心。最近我们常提到的瑞颖，股息逐年扩张，从○八年一．六元现金，到二．三元、三元，这三年从四元、五元到七．五元，这可看出大股东配发现金股息十分慷慨，对投资人十分友善，股价到一六七元，今年股息回报率仍有四．四九％，仍然是相当好的水准。从股利的配发，大家就可知道瑞颖是一家殷实的好公司。
找出殖利率较高的公司
自结财报、股利政策，是三月以后投资人选股的最粗略要掌握的两大重点，若要再深入一层来看，则要检视资产负债表、损益表及现金流量表，作更深入的财务分析，一般投资人很难分析得这么细，但最简单的一项要仔细详阅公司的营业利益，也就是上市柜公司的本业获利能力，这是公司永续发展最重要一项。
举例来说，宏达电股价为什么会从一三○○元跌到剩下十分之一，宏达电的营业利益已看出这个端倪，过去几年宏达电的营业利益出现十分巨大的变化，二○一○年涨到一三○○元前夕，那一年营业利益是四四一．三二亿，二○一一年股价涨到一三○○元，营业利益创了六八七．八七亿元新高纪录，但二○一二年就衰落到一八八．一九亿元，营业利益急掉七二．六％，到二○一三年本业出现三九．七亿的亏损，这是宏达电营运最谷底，去年本业小赚六．六八亿，再加上一三．一四亿业外收益，全年净利二三．五六亿，ＥＰＳ一．八元，如果纯看本业，ＥＰＳ只有○．八元，可见本业提升仍有限，股价还能撑在一四○元，是因为宏达电还有很深的印象分数在里面，大家对宏达电仍然存在很高的期待，但是，若营业利益始终拉升不上来，最后的命运可能跟威盛不会相去太远。
威盛最近公布自结财报亏损一六亿，ＥＰＳ是负三．一四元，等于告诉大家威盛第四季又亏七．三亿，每股净值已快速贴近四元左右，威盛起不来，这与威盛的本业从来都是亏损有很密切关系。
最近从上市最高五一七元跌到二五○元的王品，有人说是第四季因为食安赔偿，造成单季ＥＰＳ只有○．一六元，这个业外的危机很快会过去，股价也会恢复正常，但是王品财报中的营业利益却是出现连续三年衰退的现象，二○一二年营业利益是一四．六七亿，次年是一四．二一亿，去年只剩下一二．○九亿，ＥＰＳ也从一五．四五元、一三．六四元，滑落到九．一四元，王品上市的时候，大家用大成长股的角度来看，市场也给予三○倍以上的ＰＥ，现在大家发现王品不再成长，假如ＰＥ从三○倍压缩到一○倍，王品最坏的情况，股价可能向二○○元左右靠拢，所以，今年王品必须努力展现摆脱衰退的气概。
最近股价表现抢眼的宏捷科，过去三年表现很不起眼，二○一三年营业利益还是负的六六一一．一万元，但去年营业利益已达三．九六亿元，这大部分的营业利益都是在第四季创造的，假如单季ＥＰＳ一直维持在一．七元以上，那么今年要创造ＥＰＳ七元的佳绩可能性升高，市场若再给予十五倍或二○倍ＰＥ的期待，那么股价可能有想像不到的空间，这成了今年最受瞩目的成长股典范。（全文未完）
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