Smart智富／趁油价震荡 买能源服务类股
平衡型基金和多重收益基金因为股债兼备的特性，甚至加入了可转债、REITs等，主打「收益」（income）概念，这1年来在亚洲走红，但事实上，这类型基金的型态非常多元。
《Smart智富》月刊在2014年12月初就专访了富兰克林坦伯顿全球平衡基金的共同经理人彼得‧温赫斯特（Peter Wilmshurst），谈他对这档平衡基金的定位，以及团队因应近来油价暴跌而对能源产业的看法。
▲（图／Smart智富提供）
温赫斯特的这档平衡基金属于晨星分类中的「美元平衡型股债混合」基金。过去3年年化报酬率达12.3%，是同类型中的第1名、5年年化报酬率则是6.03%，居同类型第5。温赫斯特认为， 这种股票占65%、债券和现金占35%的混合比率，可以作为资产组合中的重要「基石」。
温赫斯特是富兰克林坦伯顿全球股票团队的执行副总裁。该团队以价值型选股和危机入市著称。除了与债券金童麦可‧哈森泰博（Michael Hasenstab）一同管理这档平衡型基金外，温赫斯特也身兼富兰克林坦伯顿全球股票收益基金经理人。温赫斯特在专访时强调，面对油价暴跌，该团队已经开始逢低找能源股的好机会。以下为专访纪要：
《Smart智富》月刊问（以下简称「问」）：近来油价大幅下跌，引起金融市场震荡。你跟富兰克林坦伯顿股票团队今年以来都看好能源产业。油价大跌会改变你们的看法吗？
温赫斯特答（ 以下简称「答」）：过去几个月油价的确是有很大幅度的变化。我们也密切关注是否需要在布局上做出改变。
我们大约有1／3的能源产业持股是在几个主要的能源大厂；1／3在能源生产商；另外1／3则是在能源服务商（oil services）。以目前股价大幅震荡的状况，我们应该会很积极地调整布局。
我们认为短中期内，原油价格都会维持在低档。但是长期来说，我们还是认为油价会维持在85美元∼95美元之间。
所以，我们必须要很有信心我们目前持股的公司能够挺过一段惨澹的岁月，所以必须非常重视他们的资产负债表、现金流量等等。以目前来说，我们仍然在买进能源服务商相关持股。
这些公司（指能源服务商）拥有的是技术。大型综合油商已经缩减他们在这些领域的专业，因此他们需要能源服务厂商。也有很多能源服务商跟例如中东的国营石油厂有密切合作。而这些国营厂商的支出相对稳定。
所以，有些这类公司（指能源服务商）因为油价下跌而股价受害，但事实上，他们的收入来源是这些国营油商，所以相对稳定。这的确是一个市场变化很快的产业，但也因此我们看到了一些机会。
问：但你要怎么确定哪些公司可以度过这场危机？
答：你要专注观察这些公司的客户是谁、他们的市场地位有多强、他们的财务结构如何。因为经历了一场原物料的超级循环，有些公司的财务杠杆变得很高。
问：所以在这种市场震荡的时候，反而是买进优质便宜货的好时机？
答：绝对是！就像在欧债风暴时，有许多比利时、法国、义大利银行，虽然你不能说他们绝对不会破产，但机率真的是非常低（编按：富兰克林坦伯顿股票团队在欧债风暴期间，逢低布局了许多欧洲银行股而获利）。
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